Ончейн-метрики біткоїна повторюють патерни дна 2022 року: чи готується ринок до розвороту?
Ключові ончейн-індикатори біткоїна демонструють тривожну схожість із показниками ведмежого ринку 2022 року. Частка пропозиції в прибутку (Supply in Profit) опустилася до 51,9%, увійшовши в зону, яка традиційно асоціюється з фазою дна циклу. Водночас хешрейт і складність майнінгу переживають рекордно тривалий спад — уже близько семи місяців. Така комбінація сигналів, на мою оцінку, вказує на наближення фінальної стадії поточної корекції.
Частка прибутку падає — власники у збитку
Показник «Supply in Profit» — це відсоток циркулюючих біткоїнів, які були придбані за ціною нижчою за поточну ринкову. Зараз він становить 51,9%, що означає, що майже половина всіх монет перебуває у збитку. Історично значення вище 80% відповідають бичачому ринку та ейфорії, діапазон 55–80% — перехідній фазі, а рівень нижче 55% — ведмежому ринку та фазі дна.
Поточне значення 51,9% стабільно тримається в «ведмежій» зоні з червня. Спадний тренд зберігається з жовтня 2025 року, і метрика наближається до позначки близько 44%, яка позначила абсолютне дно ведмежого ринку 2022 року. У минулому циклі фаза дна тривала близько восьми місяців. Якщо застосувати цей історичний орієнтир, нинішня фаза може розтягнутися до вересня або жовтня.
Хешрейт і складність: рекордне стиснення мережі
Другий критичний сигнал — динаміка хешрейту та складності майнінгу. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння в січні та лютому. Ключова відмінність поточної ситуації в тому, що падіння триває помітно довше за попередні корекції. Історично безперервні спади тривали 64 дні (травень–липень 2021 року) та 86 днів (квітень–липень 2024 року). Нинішній спад розтягнувся вже на 234 дні — близько семи місяців безперервного стиснення.
Для біткоїна затяжне зниження складності та хешрейту, які відображають безпеку та фундаментальну стійкість мережі, є тривожним сигналом. Однак є й зворотний бік: якщо в цих показниках закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане важливим середньо- та довгостроковим сигналом відновлення інтересу та розширення мережі.
Висновок аналітика
Обидва індикатори зараз працюють у зв'язці: і власники, і фундамент мережі вказують на нижню фазу циклу. Я схильний вважати, що ринок перебуває на фінальному етапі консолідації перед потенційним розворотом. Однак, враховуючи рекордну тривалість спаду хешрейту, інвесторам варто бути готовими до того, що дно може бути більш тривалим, ніж у попередніх циклах.