Ключові ончейн-індикатори першої криптовалюти демонструють лякаючу схожість із показниками ведмежого ринку 2022 року. Частка пропозиції в прибутку опустилася до 51,9%, увійшовши у «ведмежу зону», а хешрейт і складність майнінгу падають рекордними темпами — вже близько семи місяців. Ці дані, на мою думку, формують переконливий аргумент на користь того, що ринок перебуває у фінальній фазі поточного циклу.
Частка пропозиції в прибутку: повторення сценарію 2022 року
Метрика «Supply in Profit» (SiP) — один із найнадійніших індикаторів для визначення фази ринкового циклу. Значення вище 80% традиційно відповідають бичачому ринку та ейфорії, діапазон 55–80% — перехідній фазі, а рівень нижче 55% — ведмежому ринку та зоні дна.
Зараз показник становить 51,9%. Він стабільно тримається у «ведмежій зоні» з червня минулого року, а низхідний тренд зберігається з жовтня 2025-го. Поточне значення небезпечно наближається до позначки близько 44%, яка позначила абсолютне дно ведмежого ринку 2022 року. У минулому циклі фаза дна тривала близько восьми місяців. Якщо застосувати цей історичний орієнтир, нинішня фаза може розтягнутися до вересня або жовтня поточного року.
Хешрейт і складність: рекордно довге стиснення
Другий критичний сигнал — динаміка складності майнінгу та хешрейту мережі. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння у січні та лютому. Ключова відмінність поточної ситуації від попередніх корекцій — безпрецедентна тривалість спаду.
Історично безперервні спади хешрейту тривали 64 дні (травень–липень 2021 року) та 86 днів (квітень–липень 2024 року). Нинішній спад розтягнувся вже на 234 дні — близько семи місяців безперервного стиснення. Це вкрай несприятливий сигнал, що відображає фундаментальну вразливість мережі та зниження інтересу майнерів.
Мій аналіз: Синхронний рух обох індикаторів — SiP та хешрейту — є потужним підтвердженням того, що ми перебуваємо у нижній фазі циклу. Однак важливо розуміти: якщо в цих показниках закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане найважливішим середньо- та довгостроковим сигналом відновлення. Поки ж ринок демонструє класичні ознаки формування дна, але час і терпіння залишаються ключовими факторами для інвесторів.