Ринок біткоїна подає дедалі більш виразні ознаки наближення до дна поточного циклу. Ключові ончейн-індикатори — частка пропозиції в прибутку та показники майнінгу — синхронно спрямувалися до екстремальних значень, які востаннє спостерігалися під час «ведмежого» ринку 2022 року. Поточна картина, на мою думку, заслуговує на пильну увагу, оскільки вказує на завершення фази капітуляції.
Метрика Supply in Profit, що відображає відсоток монет, які перебувають у прибутку, опустилася до позначки 51,9%. Це рівень, який історично відповідає «ведмежій» зоні та фазі дна циклу. З червня поточного року індикатор стабільно тримається в цьому діапазоні, а з жовтня 2025 року демонструє послідовний низхідний тренд. Поточне значення наближається до абсолютного мінімуму 2022 року, коли показник падав до ~44%. Якщо спиратися на історичну аналогію, то фаза дна в минулому циклі тривала близько восьми місяців, що дозволяє припустити, що нинішня консолідація може затягнутися до вересня-жовтня.
Рекордно затяжне стиснення хешрейту та складності
Другий, не менш важливий сигнал — динаміка хешрейту та складності майнінгу. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння в січні-лютому. Ключова відмінність поточної ситуації — безпрецедентна тривалість спаду. Якщо попередні корекції 2021 та 2024 років тривали 64 та 86 днів відповідно, то нинішній період безперервного стиснення розтягнувся вже на 234 дні, або майже сім місяців. Настільки затяжне зниження фундаментальних показників мережі — тривожний, але закономірний сигнал для «ведмежого» ринку.
Однак у цих даних є й зворотний бік. Як тільки в динаміці хешрейту та складності закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане потужним середньостроковим та довгостроковим сигналом відновлення інтересу та розширення мережі. Зараз же обидва індикатори — і настрій власників, і фундаментальна стійкість мережі — працюють в унісон, вказуючи на те, що ми перебуваємо в нижній фазі циклу.
Мій аналіз: Синхронне падіння ончейн-метрик до рівнів 2022 року — це не випадковість, а закономірний етап ринкового циклу. Поточна ситуація нагадує «вичавлювання» останніх слабких рук та перерозподіл монет від нетерплячих спекулянтів до довгострокових власників. Для терплячих інвесторів це може бути одним із найкращих моментів для накопичення, незважаючи на збережену волатильність.