Ринок біткоїна подає сигнали, які досвідчені аналітики трактують як наближення фінальної фази ведмежого циклу. Ключові ончейн-індикатори — частка пропозиції в прибутку, хешрейт і складність майнінгу — демонструють значення, близькі до історичних мінімумів 2022 року. Це не просто збіг, а взаємопов'язані ознаки затяжної нижньої фази, яка може передувати розвороту тренду.
Частка пропозиції в прибутку: ведмежа зона закріплюється
Показник частки пропозиції в прибутку (Supply in Profit) зараз становить 51,9%. Це означає, що менше ніж 52% усіх обігових біткоїнів перебувають у плюсі за ціною придбання. З червня поточного року цей індикатор стабільно тримається в зоні, що відповідає ведмежому ринку та фазі дна (нижче 55%). Для контексту: у 2022 році абсолютне дно циклу було зафіксовано на рівні близько 44%.
Низхідний тренд за цією метрикою зберігається з жовтня 2025 року. Якщо застосувати історичний орієнтир, поточна фаза може розтягнутися до вересня-жовтня, повторюючи восьмимісячний період дна минулого циклу. Дані впевнено вказують на рух до фінального дна, а не на випадкову корекцію.
Рекордне падіння хешрейту та складності: 234 дні стиснення
Другий критичний сигнал — динаміка хешрейту та складності майнінгу. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння в січні-лютому. Ключова відмінність поточної ситуації від попередніх корекцій — аномальна тривалість спаду.
Історично безперервні спади хешрейту тривали 64 дні (травень-липень 2021) та 86 днів (квітень-липень 2024). Нинішній спад розтягнувся вже на 234 дні — близько семи місяців безперервного стиснення. Це вкрай несприятливий сигнал, що відображає фундаментальну вразливість мережі. Однак є й зворотний бік: якщо в цих показниках закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане важливим середньо- та довгостроковим сигналом відновлення інтересу майнерів і розширення мережі.
Аналітичний висновок: Синхронна робота обох індикаторів — і власників, і фундаменту мережі — рідкість. Зараз ми спостерігаємо саме таку конвергенцію. Це підвищує ймовірність того, що ринок перебуває на завершальній стадії ведмежого циклу. Однак ключовий тригер для розвороту — відновлення хешрейту. Без нього будь-яке цінове ралі буде нестійким.