Ключові ончейн-метрики першої криптовалюти демонструють лякаючу схожість із показниками ведмежого ринку 2022 року. Частка пропозиції в прибутку впала до 51,9%, а хешрейт і складність майнінгу переживають рекордно тривалий спад — близько семи місяців безперервного стиснення. Ці два фактори, розглянуті в комплексі, формують потужний сигнал про наближення до фінальної фази ринкового циклу.
Частка пропозиції в прибутку: ведмежа зона закріпилася
Метрика Supply in Profit, що відображає відсоток обігових біткоїнів, які перебувають у плюсі за ціною придбання, зараз становить 51,9%. Це значення впевнено перебуває у «ведмежій зоні» (нижче 55%), де ринок історично проходив фазу дна. З червня поточного року показник стабільно тримається в цьому діапазоні, а низхідний тренд зберігається з жовтня 2025 року.
Особливо показово, що поточне значення наближається до позначки ~44%, яка позначила абсолютне дно ведмежого ринку 2022 року. Якщо спиратися на історичні паралелі, то фаза дна в минулому циклі тривала близько восьми місяців. Застосувавши цей орієнтир до поточних даних, можна припустити, що нижня точка циклу може бути досягнута до вересня-жовтня поточного року.
Хешрейт і складність: аномально тривале стиснення
Другий, не менш важливий сигнал — динаміка хешрейту та складності майнінгу. Обидва показники продовжують знижуватися в рамках глобального структурного тренду після різкого падіння в січні-лютому. Ключова відмінність поточної ситуації — безпрецедентна тривалість спаду.
Історично безперервні періоди зниження хешрейту тривали 64 дні (травень-липень 2021 року) та 86 днів (квітень-липень 2024 року). Нинішній спад розтягнувся вже на 234 дні — близько семи місяців безперервного стиснення. Для біткоїна це вкрай несприятливий сигнал, що відображає фундаментальну вразливість мережі та зниження інтересу майнерів.
Однак є і зворотний бік: якщо в цих показниках закріпиться стійкий висхідний тренд, це стане важливим середньостроковим і довгостроковим сигналом відновлення. Таким чином, обидва індикатори зараз працюють у комплексі — і власники, і фундамент мережі вказують на нижню фазу циклу.
Моя експертна думка: Ринок проходить через болісну, але необхідну фазу капітуляції. Повторення сценарію 2022 року із затяжним дном виглядає дедалі ймовірнішим. Інвесторам, орієнтованим на довгострокову перспективу, варто уважно стежити за розворотом хешрейту — це буде першим бичачим сигналом, що випереджає зростання ціни.