До кінця червня курс долара вперше за довгий час закріпився вище позначки 77 рублів. Офіційний курс Банку Росії на 30 червня становив 77,75 рубля, а вже 3 липня — 77,92 рубля. Для порівняння: всього місяцем раніше, 29 травня, долар коштував 71,37 рубля. Криптовалютний ринок сигналізує про ще слабший рубль: на P2P-майданчиках за USDT, стейблкоїн, який майже дорівнює долару, багато продавців уже дають більше 80 рублів. Після міцної весни рубль помітно здав позиції, і тепер головне питання: це коротка передишка чи початок затяжного падіння?

У своєму аналізі я виділяю кілька ключових драйверів ослаблення рубля. Основний фактор — нафта. Весною через військовий конфлікт з Іраном і блокування Ормузької протоки виник дефіцит реальних поставок, і російська Urals різко подорожчала, що тримало рубль міцним. Як тільки протоку відкрили, ринок заспокоївся, ціни пішли вниз, і головна опора рубля зникла.

Другий момент — бюджетна політика. Занадто міцний рубль невигідний бюджету, оскільки зменшує експортні доходи в рублях. Тому влада свідомо допускає контрольоване ослаблення. Попит на валюту зріс, експортери стали продавати її менше, а на тлі розпродажів рублевих активів підключилися і спекулянти. Тиск ішов із двох боків: з боку ЦБ і з боку зовнішньої геополітики, яку посилили падіння нафти та зростання дисконту Urals до Brent.

Зараз ринок просто балансує після сильного зміцнення — а зміцнився рубль тому, що кілька місяців держава взагалі не виходила на валютний ринок. При цьому накопичена експортерами валюта ще не розпродана, і в якийсь момент вона виплеснеться на ринок, що може надати підтримку рублю.

Прогноз курсу: куди рухається рубль?

Думки експертів розділилися, але я бачу загальний тренд. Олександр Пересічан очікує плавного, але невпинного ослаблення. Він підкреслює, що це не тимчасовий відкат після міцної весни, а повернення рубля до його реальної вартості. Ефект від затримки між падінням нафти та реакцією курсу, за його прогнозом, набере чинності лише до серпня. Його цільовий діапазон: 80-82 рублі до кінця літа та 82-84 рублі до кінця року.

Дмитро Олександров також схиляється до того, що рубль продовжить слабшати: у третьому кварталі ЦБ скорочує продажі валюти, зовнішні ризики зростають — і більшість факторів грає проти рубля.

Інші експерти закликають не захоплюватися прогнозами. Ігор Шимко вважає, що курс 80-85 рублів цілком можливий, але ставити на такий сценарій він би не став — фактори змінюються стрімко. Володимир Левченко впевнений, що паніку зупинять, інакше під загрозою опиниться вся економіка. Прямого прогнозу на подальше ослаблення він не дає.

Мій аналіз показує: у головному експерти згодні — рубль ослаб через подешевшання нафти та зміну курсу Мінфіну та ЦБ з продажу валюти на її купівлю. Весняні опори рубля зникли. Далі єдності немає. Пересічан та Олександров чекають продовження ослаблення (орієнтири — 80-84 рублі). Шимко закликає не гадати. Левченко вважає нинішню просадку значною мірою штучною та розраховує, що її зупинять.

Коментар Cryptalist: На мою думку, поточна динаміка рубля — це не паніка, а закономірна корекція після штучного зміцнення навесні. Ключовий ризик для рубля — це не стільки нафта, скільки структурний дефіцит валютної виручки на тлі санкційних обмежень. Інвесторам варто задуматися про диверсифікацію: частина коштів у валюті (долар або юань), частина — у рублевих інструментах з високою дохідністю. Повністю йти у валюту не обов'язково, але сидіти тільки в рублях зараз ризиковано.