Ринок перестав вірити у міцний рубль. Наприкінці червня долар уперше за довгий час закріпився вище позначки 77 рублів, а курс ЦБ на 30 червня становив 77,75 рубля. Всього місяцем раніше, 29 травня, долар коштував 71,37 рубля. Криптовалютний сегмент уже закладає ще слабший рубль: на P2P-майданчиках за USDT продавці дають понад 80 рублів. Після впевненої весни рубль помітно здав позиції, і тепер ключове питання: це коротка перерва чи початок затяжного падіння?

Чому рубль почав слабшати

Фундаментальних причин для ослаблення кілька, і всі вони діють одночасно. Перша — нафта. Навесні через військовий конфлікт з Іраном і блокування Ормузької протоки виник дефіцит реальних поставок, і російська Urals різко подорожчала, що й тримало рубль міцним. Як тільки протоку відкрили, ринок заспокоївся, ціни пішли вниз, і головна опора рубля зникла.

Другий момент — надто міцний рубль невигідний бюджету, оскільки зменшує експортні доходи в рублях. Тому влада свідомо допускає контрольоване ослаблення.

Третій фактор — зміна потоків капіталу. З початку 2025 року з відтоком капіталу почали боротися: виведення різко знизилося. При цьому нафта в рублях зараз коштує дорожче, ніж у середньому минулого року, а накопичену експортерами валюту ще не розпродали — у якийсь момент вона виплеснеться на ринок.

Додався й тиск з боку Мінфіну та ЦБ, які перейшли від продажу валюти до нетто-купівель. На цьому тлі підключилися спекулянти та розпродажі рублевих активів.

Якщо зібрати все разом, то основні причини ослаблення рубля:

  • нафта подешевшала, і опора, що тримала рубль навесні, зникла;
  • експортери продають менше валюти, а накопичену виручку поки притримують;
  • Мінфін і ЦБ перейшли від продажу валюти до її купівлі;
  • додалися спекуляції та розпродажі рублевих активів;
  • слабкий рубль вигідний бюджету.

Що буде з курсом далі

Тут думки розходяться. Частина аналітиків чекає плавного, але невпинного ослаблення. Через затримку між падінням нафти та реакцією курсу ефект набере сили лише до серпня. Більшість факторів грає проти рубля: у третьому кварталі ЦБ скорочує продажі валюти, а зовнішні ризики зростають.

Інші аналітики закликають не захоплюватися прогнозами: фактори змінюються стрімко, і хоча курс 80-85 рублів цілком можливий, ставити на такий сценарій не варто. Паніку зупинять — інакше під загрозою опиниться вся економіка. Прямого прогнозу на подальше ослаблення вони не дають.

Висновки: експерти сходяться в одному — рубль ослаб через подешевшання нафти та зміну курсу Мінфіну й ЦБ з продажу на купівлю валюти. Весняні опори зникли. Далі єдності немає. Одні чекають продовження ослаблення з орієнтиром 80-84 рублі, інші закликають не гадати, а треті вважають нинішню просадку значною мірою штучною і розраховують, що її зупинять.

Мій аналіз: Поточна ситуація — класичний приклад того, як монетарна влада використовує «нафтову паузу» для калібрування курсу в інтересах бюджету. Однак ставка на штучну паніку ризикована: якщо зовнішнє тло погіршиться, контрольоване ослаблення може перерости в неконтрольоване. Інвесторам варто готуватися до волатильності в діапазоні 75-85 рублів у найближчі місяці.