Біткоїн уже кілька тижнів консолідується у вузькому коридорі $58 000 – $62 000, що більш ніж удвічі нижче історичного максимуму. Ринок завмер в очікуванні каталізатора, здатного вивести першу криптовалюту з цієї фази.
Основний тиск на BTC спричиняє комплекс макроекономічних факторів. Жорстка політика Федеральної резервної системи США та сильний долар перекривають кисень ризиковим активам. Поки ставки високі, а дохідність облігацій приваблива, капітал надає перевагу перетіканню з криптовалют у традиційні інструменти. Ринок не розуміє, коли ФРС наважиться на пом'якшення, і це створює невизначеність.
Додаткову вагу додає відтік капіталу на американський фондовий ринок. Інвестори бачать більш зрозумілі та привабливі історії в акціях технологічних компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом та виробництвом чипів. Криптовалюта, яка не має грошового потоку, в таких умовах програє конкуренцію за ліквідність.
Внутрішні фактори тиску
Окрім зовнішніх причин, на ринку спостерігається капітуляція власників. У червні різко зросли надходження біткоїнів на біржі. Частина інвесторів фіксує позиції навіть зі збитком, а великі власники, які залишилися в плюсі, продовжують закривати прибуток після ралі. Ситуацію погіршують і відтоки зі спотових ETF: фонди продають реальний біткоїн для покриття погашень паїв.
Окремий системний ризик — компанія Strategy Майкла Сейлора. Частина її привілейованих паперів торгується нижче номіналу, що в негативному сценарії може перетворити найбільшого корпоративного власника біткоїна на продавця. Поки компанія далека від банкрутства, але сам факт такого ризику тисне на ринок.
Що може розвернути тренд?
Головний сигнал, якого чекає ринок, — пом'якшення політики ФРС. Як тільки з'явиться надія на зниження ставки, гроші знову підуть у спотові ETF, а фонди почнуть докуповувати біткоїн. Однак притоки в ETF — це не першопричина, а лише підтвердження вже розпочатого розвороту. Спочатку має послабнути макроекономічний тиск, і лише потім зростання ціни поверне покупців у фонди.
За моєю оцінкою, для стійкого розвороту необхідний збіг одразу кількох факторів: сигнал від ФРС, розвиток американського біткоїн-резерву через прямі OTC-покупки та прихід інституціоналів через ETF. Тільки такий комбінований сценарій здатен переломити поточний низхідний тренд.
Стратегія для інвестора
Думки експертів розділилися. Частина рекомендує починати купувати частинами вже зараз, розглядаючи поточні рівні як привабливі для довгострокового входу. Інші радять зачекати фінальної хвилі обвалу, яка може «вимити зайві руки» з ринку. Технічно ринку є куди знижуватися, притоків ліквідності відверто не вистачає, і така ситуація може тривати до кінця літа.
З моєї точки зору, намагатися вгадати єдину ідеальну точку входу не варто. Ризик зниження до $50 000 – $55 000 зберігається, тому розумна стратегія — усереднення на просіданнях. Формуйте довгострокову позицію поступово, залишаючи резерв на випадок глибшої корекції. Для короткострокових власників поточний діапазон несе підвищені ризики.