Хмарні гіганти готують рекордні $700 млрд на ШІ до 2026 року: новий суперцикл у напівпровідниках
Інвестиційна гонка в інфраструктуру штучного інтелекту набирає обертів. За моїми розрахунками, заснованими на аналітиці MacroMicro, сукупні капітальні витрати чотирьох найбільших хмарних провайдерів (CSP) до 2026 року перевищать позначку в $700 млрд. Це не просто новий рекорд — це чіткий сигнал про початок суперциклу в напівпровідниковій індустрії, який безпосередньо впливає на ринки криптовалют і високих технологій.
Останній звітний сезон лише підтвердив цю тенденцію. Компанії з «Великої сімки» знову продемонстрували сильні результати, але головний фокус інвесторів був прикутий до перегляду прогнозів щодо капітальних витрат у бік підвищення. Замість очікуваного піку, дані вказують на те, що гіперскейлери бачать дедалі більше можливостей для вкладень у дата-центри, власні чипи та обчислювальну інфраструктуру.
Хто і скільки витрачає: розклад сил
Лідером гонки залишається Amazon (AWS) з прогнозованими капітальними витратами близько $200 млрд. Кошти підуть на розширення дата-центрів і розробку власних чипів Trainium та Inferentia. Microsoft (Azure) підняла планку приблизно до $190 млрд, поглиблюючи партнерство з OpenAI та розширюючи інфраструктуру для Copilot. Alphabet (Google Cloud) націлилася на $180–190 млрд, зосередивши витрати на мережі TPU та розвитку моделей Gemini.
Meta суттєво підвищила планку до $125–145 млрд. Кошти підуть в основному на навчання відкритих моделей Llama та покращення рекомендаційних алгоритмів. Примітно, що в гонку включилася і Tesla, підвищивши ціль на 2026 рік до понад $25 млрд — на розгортання ІІ-серверів та розширення суперкомп'ютера Dojo.
Apple та NVIDIA дотримуються інших стратегій. Apple робить ставку на дослідження та інтеграцію ІІ у власні чипи та пристрої. NVIDIA ж зосереджена на розробці чипів нового покоління та інвестиціях в ІІ-провайдерів, таких як CoreWeave.
Як це впливає на ланцюжок поставок
За різким зростанням продажів напівпровідників стоїть весь ланцюжок створення вартості в ІІ-обчисленнях. В його основі — ІІ-сервери, «мозком» яких служать чипи. Верхній рівень включає передове виробництво чипів (TSMC), упаковку CoWoS та пам'ять з високою пропускною здатністю (HBM) від SK Hynix. Середній рівень — самі хмарні провайдери, що пов'язують постачальників обладнання з розробниками ІІ. Нижній рівень — великі мовні моделі (OpenAI, Anthropic) та зростаюча кількість ІІ-додатків.
Помітивши прискорення попиту, провайдери розширюють потужності — а це підстьобує замовлення по всій напівпровідниковій галузі. Стійкий попит з боку хмарних провайдерів уже вилився у стабільні замовлення на GPU у NVIDIA та AMD, а також на кастомні чипи ASIC.
Глобальні продажі напівпровідників демонструють сильну позитивну кореляцію з капітальними витратами найбільших техкомпаній, і обидва показники оновлюють рекорди. Ключовий індикатор для відстеження розвороту — коефіцієнт покриття монетизації ІІ, який співвідносить потенційний виторг від ІІ з капітальними витратами.
Мій аналіз: Коефіцієнти у Meta (1,8), Microsoft (1,5), Google (1,1) та Amazon (0,7) поки що підтверджують, що вкладення цих компаній виправдані. Це означає, що суперцикл у напівпровідниках триває, і ринки, включаючи криптовалютний, отримуватимуть підтримку від цього потужного довгострокового тренду. Для інвесторів це сигнал зберігати фокус на активах, пов'язаних з обчислювальними потужностями та ІІ-інфраструктурою.