Золото втрачає 16% за квартал, але центробанки продовжують скупку: парадокс ринку
Ринок дорогоцінних металів переживає один із найпотужніших квартальних обвалів за останні десятиліття. Золото подешевшало приблизно на 16% за другий квартал, показавши найгірший результат з 2013 року. До кінця червня котирування впали до $3942 за унцію — мінімального рівня з листопада 2025 року.
Тиск на золото чинить цілий комплекс факторів. Насамперед, це посилення монетарної політики ФРС та очікування нових підвищень ставки. Інвестори переглядають свої позиції, і банки один за одним коригують прогнози. Аналітики Goldman Sachs знизили річний прогноз до $4900 за унцію, а Deutsche Bank попереджає: при трьох-чотирьох підвищеннях ставки котирування можуть опуститися до $3800. Геополітична нестабільність на Близькому Сході, яка зазвичай підтримує попит на захисні активи, цього разу не змогла компенсувати тиск з боку долара та процентних ставок.
Хто купує на падінні?
На цьому похмурому тлі особливо цікаво виглядає поведінка світових центральних банків. Всупереч ринковому тренду, вони продовжують активно нарощувати золоті резерви. За даними за травень, регулятори придбали в сукупності 41 тонну дорогоцінного металу.
Абсолютним лідером стала Польща. Національний банк Польщі купив 18 тонн — уже четвертий місяць поспіль приріст перевищує десять тонн. З початку року країна придбала 64 тонни, довівши загальний резерв до 614 тонн. Друге місце посів Китай: Народний банк Китаю збільшив запаси на 10 тонн, здійснивши двадцяту покупку поспіль. Тепер резерви КНР становлять близько 2331 тонни.
Примітним є відновлення покупок з боку Сінгапуру. Грошово-кредитне управління Сінгапуру придбало 4 тонни — першу угоду з вересня 2025 року. Більше того, у жовтні 2026 року відомство планує запустити послуги зі зберігання дорогоцінних металів для інших центробанків. Узбекистан та Казахстан також наростили резерви на 9 та 7 тонн відповідно. Серед продавців опинилися Туреччина та Росія.
Погляд у майбутнє
Опитування Всесвітньої ради із золота за 2026 рік показує, що 89% респондентів очікують зростання світових золотих резервів у найближчі 12 місяців, а 45% прогнозують збільшення запасів своїх країн. Однак важливо розуміти: опубліковані дані відображають ситуацію за травень — до масштабних червневих розпродажів.
Ключове питання зараз — чи збережуть центробанки впевненість у перспективах золота після продовження падіння котирувань? Наступний щомісячний звіт дасть відповідь. Якщо регулятори продовжать скуповування, це стане потужним сигналом того, що поточна корекція сприймається як можливість для входу, а не як початок довгострокового низхідного тренду.
Думка експерта: На мою думку, ми спостерігаємо класичний конфлікт між короткостроковою ринковою кон'юнктурою та довгостроковою стратегією. Центробанки, особливо з країн, що розвиваються, диверсифікують резерви в бік золота, бачачи в ньому захист від геополітичних ризиків та дедоларизації. Поки ФРС продовжує посилення, золото буде під тиском, але інституційний попит на історичних мінімумах може сформувати міцне дно. Інвесторам варто уважно стежити за даними щодо покупок центробанків у червні — це буде ключовим індикатором настроїв на ринку.