Новини криптоміра

Ринок стейблкоїнів стоїть на порозі серйозного переділу. Консорціум із понад 140 компаній на чолі з Open Standard готує до запуску новий доларовий стейблкоїн — Open USD (OUSD). Серед учасників — Stripe, Visa, Mastercard, BlackRock та Coinbase, тобто ті, хто формує інфраструктуру глобальних платежів. Заявлена мета — потіснити домінуючих гравців, Tether та Circle, на частку яких припадає основна маса обігу. Ринок уже відреагував: акції Circle (CRCL) за добу впали на 17,55%, а за місяць втрати сягнули приблизно 40,34%.

Зараз ми детально розберемо, що таке OUSD, хто за ним стоїть і наскільки обґрунтовані розмови про його здатність «вбити» USDC та USDT.

Що таке OUSD і хто його створив

Open USD — це доларовий стейблкоїн, запуск якого заплановано до кінця 2026 року. Оператором виступає компанія Open Standard, а тимчасову посаду CEO обійняв Зак Абрамс, співзасновник стартапу Bridge, купленого Stripe за $1,1 млрд у 2025 році. Блокчейн для емісії офіційно не розкрито, однак за наявними даними проєкт стартує на мережі Base, що належить Coinbase.

Ключова відмінність OUSD від діючих лідерів (USDC та USDT) — економічна модель. Зазвичай емітент залишає собі відсотковий дохід із резервів, що забезпечують стейблкоїн. Open USD перевертає цю логіку: майже вся дохідність від резервів, за вирахуванням невеликої управлінської комісії, повертається учасникам-дистриб'юторам. Додатково заявлено нульову комісію за випуск та погашення токенів.

Особливої гостроти історії надає склад учасників. Проєкт підтримали найближчі партнери самої Circle. BlackRock керує близько 80% резервів USDC через Circle Reserve Fund, Coinbase виступає співзасновником USDC та отримує за дистрибуцію близько $908 млн на рік, а до ініціативи також приєднався банк-кастодіан BNY Mellon. Головною причиною обвалу CRCL незалежний аналітик Шанака Анслем Перера вважає не сам факт появи конкурента, а склад його учасників — удар прийшов зсередини партнерської мережі.

Запуск OUSD прокоментували дві помітні постаті галузі. CEO Tether Паоло Ардоіно відреагував з іронією, зустрівши новачка поблажливо та підкреслено спокійно, без натяку на тривогу за позиції USDT. Біткоїн-максималіст Самсон Моу припустив, що проєкт може виявитися гідним суперником.

Чому Circle постраждала сильніше за Tether

Бізнес-модель Circle робить компанію вразливою до атаки. Емітент заробляє майже виключно на відсотках із резервів обсягом приблизно $74 млрд у кеші та короткострокових державних облігаціях США. Якщо дистриб'ютори можуть забирати дохідність безпосередньо через OUSD, економічний сенс співпраці саме з Circle розмивається.

Додатковий фактор ризику — контракт Coinbase з Circle, який підлягає продовженню в серпні, причому переговори доведеться вести з партнером, який щойно допоміг вивести на ринок альтернативу.

До тиску додався технічний фактор. Під час щорічного ребалансування індексів Russell 26 червня 2026 року Circle виключили з п'яти ключових індексів зростання, включаючи Russell 1000 Growth та Russell 3000 Growth. Індексні фонди та ETF механічно продають такі папери для приведення портфелів у відповідність до нового кошика, що створює додаткову пропозицію незалежно від фундаментальних показників. На цей розпродаж і наклався фактор посилення конкуренції.

При цьому USDC зберігає ліквідність, регульований статус та затребуваність, а CEO Circle наполягає на тому, що ринок достатньо великий для кількох великих гравців.

Чи можна назвати OUSD «вбивцею» USDC та USDT

Ярлик «вбивця» поки що виглядає передчасним. У цьому впевнений CEO Circle Джеремі Аллер. Його теза полягає в тому, що стейблкоїн-мережі — це платформний бізнес із мережевими ефектами, де ринок тяжіє до структури «переможець забирає більшу частину». Такі мережі вибудовуються роками через інтеграції розробників, ліквідність та регуляторну інфраструктуру.

За даними Artemis, на які посилається Аллер, у першому кварталі 2026 року USDC обробив близько $30 трлн ончейн-транзакцій, що становить 80% усіх операцій із доларовими стейблкоїнами, тоді як на USDT припали решта 20%, а на всі інші доларові стейблкоїни — менше ніж 0,5%.

Аллер оскаржує і три ключові переваги OUSD:

• Нульові комісії за погашення, на його думку, розбиваються об ринкову реальність, оскільки стейблкоїн із сильною інфраструктурою погашення і без комісій перетворюється на офрам для конкурентів.
• Модель повного розподілу доходу він вважає рецептом хронічного недоінвестування в інфраструктуру.
• А консорціумний формат називає історично слабким, посилаючись на те, що великі компанії погано координуються, мають різноспрямовані інтереси та уповільнюють розвиток продукту.

Частина коментаторів погоджується, що ідея консорціуму звучить правильно, але різні інтереси учасників гублять подібні проєкти, а незалежні команди рухаються швидше. Інші зазначають, що конкуренція все більше зміщується в площину боротьби маркетингу та економіки: хороші бонуси здатні залучити користувачів, але замінити роки інтеграцій, ліквідності та довіри набагато складніше.

Прозвучав і юридичний аргумент — той, хто першим виконує вимоги MiCA та отримує ліцензії, формує структуру ринку не менше, ніж популярність серед розробників, тому комплаєнс стає таким же бар'єром для входу, як і обсяги грошей.

Найбільш скептичні репліки зводяться до того, що новачок не має права претендувати на глобальні ліцензії, не пройшовши десятиліття роботи над інфраструктурою, перевірками та інституційною довірою.

Що в підсумку

На даному етапі OUSD навряд чи зможе знищити лідерів. Водночас творці стейблкоїна подали серйозну заявку на переділ ринку з боку його ж великих учасників.

Реальна загроза для Circle та Tether полягає не в самому запуску альтернативного стейблкоїна, а в тому, чи вдасться консорціуму подолати внутрішні розбіжності колективного управління та повторити накопичені лідерами мережеві ефекти.

Аналітичний висновок: OUSD — це не просто черговий стейблкоїн, а симптом зрілості ринку, коли ключові інфраструктурні гравці усвідомлюють, що можуть перерозподілити прибуток на свою користь. Однак «вбивцею» він стане лише в тому випадку, якщо консорціум зможе діяти як єдиний організм, що історично є його найслабшою стороною.