Відкритий інтерес до біткоїна скоротився вдвічі: планомірний делеверидж, а не паніка
Відкритий інтерес (OI) за біткоїном обвалився майже вдвічі — з піку близько $45 млрд у липні 2025 року до приблизно $20,4 млрд на кінець червня 2026 року. Однак, за моїм глибоким аналізом, це не ознака панічної втечі капіталу, а відображення системного та здорового процесу зняття надлишкового кредитного плеча з ринку.
Структура спаду: ліквідації та добровільний вихід
Зниження відкритого інтересу — це прямий наслідок закриття ф'ючерсних позицій, яке відбувається як через примусові ліквідації, так і за рахунок добровільних виходів трейдерів. Це не просто слабкість ціни на графіку; із системи дійсно йде позикове плече. Аналіз показує, що за вказаний період ринок пережив кілька великих хвиль ліквідацій.
Наприклад, 10 жовтня минулого року ми спостерігали найбільше одноденне скидання позицій в історії, коли ціна біткоїна впала з історичного максимуму близько $122 574 до приблизно $105 000. Потім, до 5 лютого, плече скоротилося більш ніж на 20% лише за кілька днів, а ціна опустилася до $61 000. Нова хвиля ліквідацій послідувала і в червні.
Симетрія ціни та плеча: ознака порядку
Ключовий висновок полягає в тому, що темпи зниження ціни та обсягу відкритого інтересу виявилися порівнянними. Ринок зняв понад 45% пікового плеча, і ціна впала приблизно на ту ж величину за той самий період. Така симетрія вказує на упорядкований делеверидж, а не на панічний обвал, коли ціна руйнується швидше, ніж встигають закриватися позиції. Це ознака того, що ринок «відпрацьовує» надлишкове спекулятивне навантаження контрольовано.
Чому рано говорити про дно
Незважаючи на позитивний сигнал, вважати, що ми досягли цінового дна, передчасно. Історичні цикли показують, що після таких фаз OI ціна або йде в тривалий бічний тренд, або продовжує повзти вниз, перш ніж сформується реальний розворот. Поточне значення в $20,4 млрд все ще значно вище мінімумів близько $10 млрд, які ринок фіксував у 2023 році. Це залишає простір для подальшого зниження плеча і, як наслідок, ціни.
Моя експертна думка: Ми спостерігаємо класичну фазу «вимивання» слабких рук і надлишкового кредитування. Це болісний, але необхідний процес для закладання основи майбутнього зростання. Однак інвесторам не варто плутати відсутність паніки з сигналом до покупки — ринок може ще деякий час консолідуватися або знижуватися, перш ніж почнеться новий бичачий етап.