Kalshi та Polymarket: Аналітики Bernstein прогнозують хвилю поглинань на ринку передбачень
Ринок передбачень переживає тектонічні зміни. За останні вісім місяців великі гравці зі сфер споживчих фінансів та онлайн-беттингу активно почали будувати власну біржову інфраструктуру для подієвих контрактів. На мою оцінку, засновану на аналітиці Bernstein, це створює ідеальні умови для хвилі злиттів та поглинань (M&A), де такі відомі платформи, як Kalshi та Polymarket, ризикують стати не покупцями, а цілями.
Аналітики під керівництвом Ієна Мура справедливо зазначають: у Kalshi та Polymarket є технологічна база та ліквідність, але вони критично поступаються гігантам на кшталт Robinhood, DraftKings та Coinbase у доступі до масової аудиторії. Це робить їх вразливими. Замість того, щоб захоплювати ринок, вони, швидше за все, будуть поглинуті більшими структурами.
Вертикальна інтеграція: новий стандарт
Ми вже спостерігаємо, як великі компанії вибудовують вертикально інтегровані моделі. Американський оператор ставок DraftKings у жовтні 2025 року придбав Railbird та запустив власну біржу DKeX. Після цього він перевів торгівлю з інфраструктури CME та Crypto.com на свій майданчик. Споживчий обсяг DraftKings у перерахунку на рік оцінюється приблизно в $3,4 млрд — це серйозний аргумент.
Онлайн-брокер Robinhood пішов схожим шляхом, створивши біржу Rothera разом із Susquehanna та спрямувавши на неї контракти за чемпіонатом світу з футболу. Через його ринки передбачень у 2026 році пройшло понад 16 млрд подієвих контрактів. Coinbase, своєю чергою, придбала The Clearing Company, щоб розвивати регульовані ринки передбачень у рамках стратегії Everything Exchange. Її річний дохід від цього сегменту вже сягає близько $100 млн.
Чому Kalshi та Polymarket під ударом?
Ці платформи залишаються помітними, але їхня незалежність під питанням. У них є технологія, але немає клієнтської бази, бренду та вбудованих продуктів, як у Robinhood чи DraftKings. Великі гравці, отримавши власну біржову інфраструктуру, менше потребують зовнішніх майданчиків. Вони можуть швидше запускати продукти та залишати собі комісії та дані.
Для незалежних платформ це підвищує ймовірність стратегічних угод: від продажу бізнесу до пошуку партнерів із сильними каналами дистрибуції. Ринки передбачень поступово сходяться зі спортбеттингом, брокерськими застосунками та споживчими фінансами. Букмекери можуть купувати біржову інфраструктуру, біржі — шукати доступ до аудиторії, а брокери — розширювати продуктову лінійку за рахунок подієвих контрактів.
Експертний коментар: На мою думку, ми стоїмо на порозі консолідації, яка кардинально змінить ландшафт ринку передбачень. Polymarket, будучи одним із найпомітніших ончейн-проєктів, може зіткнутися зі звуженням самостійних варіантів розвитку через посилення регульованих конкурентів. Посилення Meta, яка, за чутками, розглядає співпрацю з Polymarket та Kalshi, лише додає інтриги. Однак для незалежних гравців час працює проти них — або вони знайдуть сильного партнера, або стануть частиною більшої екосистеми.