Частка спекулянтів у біткоїні впала до 27,6%: ринок сигналізує про наближення дна
Ринок біткоїна переживає фундаментальну перебудову. Мій аналіз даних on-chain показує, що частка короткострокових власників (STH) у реалізованому капіталі першої криптовалюти впала до 27,6%. Цей показник, який я відстежую особливо пильно, вказує на те, що спекулятивна бульбашка практично повністю здута, а ринок входить в історичну зону недооцінки.
Як метрика Realized Dominance передбачає цикли
В основі моєї методології лежить метрика «реалізованого домінування», яка показує, де зосереджений реальний капітал — у короткострокових трейдерів (монети до 6 місяців) чи у довгострокових інвесторів (LTH). Історично, вершини циклів у 2013, 2017 та 2021 роках формувалися, коли частка STH досягала екстремальних значень, перевищуючи 90%. Це момент, коли ринок перегрітий, а жадібність зашкалює.
Ведмежі фази запускають зворотний процес. Спекулянти фіксують збитки та залишають ринок, їхнє домінування падає, а капітал перетікає до довгострокових власників з «діамантовими руками» та нижчими цінами входу. Я виділяю три статистичні зони: вище 94,8% — зона перегріву (верхні 10% спостережень), близько 50% — історична рівновага, а нижче 28,7% — зона недооцінки (нижні 10%).
Поточні дані: зона недооцінки та ризик фінальної капітуляції
Поточне значення в 27,6% поміщає біткоїн прямо в зону недооцінки. Це свідчить про те, що спекулянти вже значною мірою вимиті з ринку, довгострокові інвестори повертають контроль, а структура капіталу наближається до тієї, що історично передувала великим циклічним днам, таким як 2018 та 2022 роки.
Однак я б застеріг від надмірного оптимізму. Дані показують, що формування дна — це процес, а не подія. У попередніх циклах домінування STH продовжувало знижуватися в міру того, як все більше нестійких учасників капітулювали перед відновленням. Не виключено, що перед початком нового циклу накопичення ринку знадобиться ще одна, фінальна фаза капітуляції.
Моя експертна думка: Ринок очистився від «слабких рук», і фундаментальні метрики сигналізують про наближення макроекономічного дна. Тим не менш, повна впевненість у розвороті тренду з'явиться лише після того, як відбудеться останній сплеск страху та масової капітуляції, який остаточно зачистить позиції спекулянтів. Зараз — час терпіння та стратегічного накопичення для тих, хто дивиться на горизонт у 12-18 місяців.