Частка спекулянтів впала до 27,6%: біткоїн входить у зону історичної недооцінки
Ринок біткоїна подає потужний структурний сигнал. Метрика «реалізоване домінування» (Realized Dominance) демонструє, що частка короткострокових утримувачів (STH) у реалізованому капіталі першої криптовалюти скоротилася до 27,6%. Це екстремально низьке значення, яке історично передує формуванню великих циклічних мінімумів.
Реалізоване домінування — це ключовий індикатор, що дозволяє визначити, хто саме контролює ринок: спекулянти, які купують на емоціях, чи довгострокові інвестори з «твердими руками». Коли домінування STH падає нижче 28,7%, актив потрапляє в так звану «зону недооцінки» — нижні 10% усіх історичних спостережень. Саме в цій зоні ринок зазвичай очищується від слабких рук і готується до нового бичачого циклу.
Як вершини та дно формуються на графіку
Аналіз історичних даних показує чітку закономірність. На піках циклів 2013, 2017 та 2021 років частка спекулятивного капіталу злітала до екстремальних значень — вище 94,8%. У такі моменти на ринок заходять агресивні покупці, перерозподіляючи монети за завищеними цінами. Це класична фаза ейфорії.
Ведмежий тренд запускає зворотний процес. Короткострокові утримувачі фіксують збитки та залишають ринок, їхній капітал перетікає до довгострокових інвесторів, які накопичують актив за нижчими цінами. Поточне значення в 27,6% — це не випадковість, а результат тривалого процесу «вимивання» спекулянтів.
Що означають поточні дані
На мою оцінку, поточна структура ринку набагато ближча до фаз накопичення минулих циклів, ніж до вершин. Однак важливо розуміти: історичні мінімуми формуються як процес, а не одномоментна подія. У попередніх циклах домінування STH продовжувало знижуватися в міру того, як все більше нестійких учасників капітулювало перед відновленням.
Зараз ми бачимо, що спекуляція вже значною мірою вимита, довгострокові утримувачі повертають контроль над ринком. Біткоїн наближається до структури, яка історично пов'язана з великими циклічними низами. Однак зберігається ризик того, що перед початком нового етапу накопичення знадобиться ще одна фаза капітуляції — так звана «капітуляція розчарування».
Мій висновок: Ринок перебуває у фінальній стадії ведмежого циклу. Падіння частки спекулянтів до 27,6% — це бичачий сигнал для довгострокових інвесторів. Але я б не виключав можливості ще одного локального спаду, який виб'є останні «паперові руки» та створить ідеальні умови для нового бичачого ралі. Терпіння та дисципліна — ось головні інструменти в поточній фазі.