Індекс ризику біткоїна залишив «зелену зону»: що це означає для ринку
Один із ключових ончейн-індикаторів, що дозволяє оцінити ступінь перегріву ринку першої криптовалюти, почав подавати перші сигнали пробудження. Йдеться про індекс ризику біткоїна, який, згідно з моїми спостереженнями на платформі CryptoQuant, впевнено подолав позначку своєї 90-денної ковзної середньої. Це важливий технічний сигнал, що вказує на зміну фази циклу.
Як влаштований індекс ризику і чому він важливий
Метрика базується на співвідношенні так званої Delta Cap до ринкової капіталізації біткоїна з поправкою на масштабуючий коефіцієнт. Delta Cap, своєю чергою, являє собою різницю між реалізованою капіталізацією (вартість усіх монет за ціною їхнього останнього переміщення) та середньою капіталізацією за всю історію мережі. Простими словами, цей індекс показує, наскільки поточна ціна біткоїна відхиляється від його «справедливої» історичної вартості, виміряної через потоки капіталу.
Коли індекс перебуває на низьких рівнях, ринок вважається недооціненим і зоною низького ризику. Високі значення, навпаки, історично передували великим корекціям та розворотам тренду.
Поточна картина: вихід із зони комфорту
Зараз ми спостерігаємо, як індекс ризику покинув зону низьких значень, у якій перебував на старті поточного циклу, і зміщується в бік середнього діапазону. Подолання 90-денної середньої — це не короткостроковий сплеск, а стійкий імпульс. Це свідчить про те, що потік капіталу, який надходить у біткоїн, починає перевищувати середні історичні темпи, що підвищує волатильність.
Важливо розуміти, що поточні значення індексу все ще значно нижчі за піки, зафіксовані під час ведмежих ринків 2015, 2018 та 2022 років. Тоді індекс злітав до позначок 4.20, 4.39 та 3.37-3.40 відповідно. Однак з 2018 року спостерігається чітка тенденція до зниження максимальних значень індексу. Це пов'язано зі зростанням загальної ринкової капіталізації: чим більший ринок, тим складніше йому генерувати екстремальні відносні показники.
Практичний висновок: простір для маневру зберігається
Зараз біткоїн уже не є «дешевим» за даною метрикою, але й не перебуває в зоні перегріву, після якої зазвичай слідують обвали. Запас ходу вниз все ще зберігається. Орієнтуватися на старі порогові значення в 4.0-4.4 вже не має сенсу — поточний розворот може відбутися на набагато нижчих рівнях.
Моя експертна оцінка: Ринок перейшов у фазу «помірного ризику». Це не сигнал до паніки, а скоріше попередження про те, що легкі гроші зароблені. Подальший рух визначатиметься здатністю биків утримувати поточні рівні та генерувати новий приплив ліквідності. Поки індекс не досягне екстремумів минулих циклів, говорити про неминучий розворот передчасно, але пильність варто підвищити.