Сейлор тримає курс: Strategy підтверджує відданість біткоїну на тлі розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор вперше за довгий час виступив публічно. 26 червня він заявив, що компанія Strategy зберігає вірність біткоїну. Ця заява пролунала на тлі розслідування з боку Rosen Law Firm та зростаючого тиску на капітал компанії.
Юридична фірма Rosen Law Firm розпочала розслідування, щоб з'ясувати, чи не вводили топ-менеджери Strategy інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Офіційних коментарів від Strategy поки не надходило.
Сейлор посилює ставку на біткоїн
У своєму пості Сейлор оминув мовчанням саме розслідування. Натомість він назвав ринкову волатильність «випробуванням» для компанії. За його словами, Strategy продовжує робити ставку на високу якість кредитів та створення довгострокової вартості.
Характерним є й те, про що Сейлор промовчав. Він не згадав ані колективного позову інвесторів, ані падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом — сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам компанії.
Цифри говорять самі за себе
На балансі Strategy — 847 363 біткоїни, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки — близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного курсу. Через цей розрив скоротилася премія до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїну з плечем.
Більшу частину біткоїну Strategy купила за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу біткоїну та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Тиск ринку випробовує рішучість Strategy
За день до виступу Сейлора Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність досягла 15,3%. Пост Сейлора виглядає непрямою відповіддю на цю критику, хоча безпосередньо він її не торкнувся.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Мій аналіз: Сейлор робить ставку на те, що біткоїн відновиться швидше, ніж вичерпаються резерви компанії. Це гра з високими ставками: якщо ринок не розвернеться в найближчі 12 місяців, Strategy може зіткнутися з серйозними проблемами ліквідності. Чи зможе Сейлор повернути довіру інвесторів, або розслідування вийде на новий юридичний рівень — багато в чому визначить долю Strategy в найближчі місяці.