Сейлор кидає виклик ринку: Strategy тримає курс на біткоїн, незважаючи на розслідування та тиск на капітал
Майкл Сейлор вперше за довгий час вийшов із тіні: 26 червня він опублікував пост у X, підтвердивши, що компанія Strategy залишається вірною своїй біткоїн-стратегії. Ця заява пролунала на тлі одразу кількох тривожних сигналів — розслідування з боку Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Примітно, що Сейлор не став прямо коментувати ані колективний позов інвесторів, ані падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом та довгостроковому створенні вартості. Це адресований сигнал як акціонерам, так і кредиторам — ринок має знати, що стратегія не змінюється.
Цифри, які говорять голосніше за слова
На балансі Strategy — 847 363 біткоїни, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде емітовано. Середня ціна покупки — близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного курсу. Саме через цей розрив стиснулася премія до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем.
Більшу частину біткоїна компанія придбала за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу біткоїна та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Ринковий тиск зростає
За день до заяви Сейлора Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність досягла 15,3%. Пост Сейлора виглядає як непряма відповідь на цю критику, хоча прямо він її не зачепив.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Моя експертна думка: Сейлор грає ва-банк, роблячи ставку на те, що біткоїн відновиться швидше, ніж вичерпаються резерви компанії. Однак юридичне розслідування та зростаючий тиск на привілейовані папери створюють ризик «ідеального шторму». Чи зможе він утримати корабель — питання, яке вирішиться в найближчі місяці, і відповідь на нього матиме значення для всього ринку.