Сейлор тримає удар: Strategy підтверджує курс на біткоїн на тлі розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор вперше за довгий час вийшов у публічне поле, щоб підтвердити незмінність стратегії своєї компанії. 26 червня він написав у X, що компанія Strategy зберігає відданість біткоїну. Ця заява пролунала на тлі одразу двох тривожних сигналів: юридичного розслідування у сфері цінних паперів та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Показово, що Сейлор у своєму пості обійшов мовчанням колективний позов інвесторів та обвал вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом. Це прямий сигнал акціонерам та кредиторам: компанія має намір дотримуватися початкового плану, незважаючи на турбулентність.
Цифри на боці Сейлора, але ринок вимагає більшого
На балансі Strategy — 847 363 біткоїна, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки — близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного курсу. Через цей розрив суттєво скоротилася премія до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем.
Основна частина біткоїна була куплена за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу BTC та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Ринковий тиск випробовує рішучість Strategy
За день до виступу Сейлора Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність досягла 15,3%. Пост Сейлора виглядає непрямою відповіддю на цю критику, хоча напряму він її не зачепив.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Моя експертиза: Сейлор робить ставку на те, що біткоїн відновиться до рівнів вище $75 000 раніше, ніж вичерпаються грошові резерви компанії. Це ризикований, але не позбавлений логіки хід. Однак, якщо юридичне розслідування Rosen Law Firm виявить порушення у п'яти випусках цінних паперів, компанію чекає не лише ринковий, а й регуляторний тиск, який може поставити під сумнів всю модель фінансування. Наступні кілька місяців стануть вирішальними для Strategy.