Майкл Сейлор підтверджує вірність біткоїну: Strategy балансує на межі розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор, засновник та ідейний натхненник Strategy, вперше за довгий час вийшов у публічне поле. 26 червня він заявив у соцмережі X, що компанія зберігає непохитну відданість біткоїну. Ця заява прозвучала на тлі одразу двох серйозних викликів: розслідування з боку юридичної фірми Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу Strategy.
У своєму дописі Сейлор обійшов мовчанням сам факт розслідування, яке ініційоване для з'ясування, чи не вводили топ-менеджери компанії інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Натомість він зосередився на ринковій волатильності як на «випробуванні» та підкреслив дисципліну в управлінні капіталом. Стратегія компанії, за його словами, як і раніше, будується на створенні довгострокової вартості через високоякісний кредит.
Показовим є й те, про що Сейлор промовчав. Жодного слова про колективний позов інвесторів, ані про падіння вартості привілейованих паперів STRC. Сигнал був адресований безпосередньо акціонерам та кредиторам: ми тримаємо курс, незважаючи на шторм.
Цифри, які говорять голосніше за слова
На балансі Strategy — 847 363 BTC, що становить понад 4% від усього обсягу біткоїнів, які коли-небудь будуть видобуті. Середня ціна покупки монети становить близько $75 500, що помітно вище поточних ринкових котирувань. Цей розрив уже призвів до стиснення премії до акцій MSTR, яку інвестори раніше платили за непрямий доступ до біткоїну з кредитним плечем.
Ситуація з привілейованими паперами STRC ще більш напружена. За день до заяви Сейлора аналітик Пітер Шифф знову розкритикував динаміку: акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а STRC подешевшали на 25% від номіналу, при цьому їхня дохідність злетіла до 15,3%. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться компанії приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно розкриті грошові резерви становлять лише $1,4 млрд — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Мій аналіз: випробування на міцність
Заява Сейлора — це, безсумнівно, спроба заспокоїти ринок і показати, що фундаментальна стратегія компанії не змінюється. Однак мовчання про розслідування та ігнорування падаючих привілейованих паперів викликають запитання. Питання не в тому, чи вірить Сейлор у біткоїн — це очевидно. Питання в стійкості фінансової моделі Strategy в умовах, коли ринок ставить під сумнів саму здатність компанії обслуговувати свій борг. Чи зможе Сейлор повернути довіру інвесторів, чи розслідування переросте в повноцінну юридичну кризу? Наступні кілька місяців будуть критичними для долі компанії.