Сейлор кидає виклик ринку: Strategy тримає курс на біткоїн всупереч розслідуванню та тиску
Майкл Сейлор вперше за довгий час вийшов з інформаційної тіні. 26 червня він опублікував у X заяву, яка підтверджує, що Strategy залишається вірною своїй біткоїн-стратегії. Це сталося на тлі одразу кількох тривожних сигналів: юридичного розслідування з боку Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
У своєму дописі Сейлор обійшов мовчанкою і колективний позов інвесторів, і падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зробив акцент на дисципліні управління капіталом та довгостроковому створенні вартості. Це був чіткий сигнал — і акціонерам, і кредиторам — що компанія не має наміру відхилятися від обраного курсу.
На балансі Strategy — 847 363 біткоїни, що становить понад 4% від усього коли-небудь емітованого обсягу. Середня ціна покупки — близько $75 500 за монету, що значно вище поточного курсу. Саме цей розрив призвів до стиснення премії акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем. Тепер ця премія практично зникла, і ринок запитує: як компанія фінансуватиме нові покупки?
Тиск ринку та вразливість привілейованих паперів
За день до заяви Сейлора Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його даними, звичайні акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC втратили 25% від номіналу. Дохідність останніх досягла 15,3% — тривожний сигнал для ринку боргових інструментів.
Виплата дивідендів за цими паперами обходиться компанії приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно розкриті грошові резерви становлять лише $1,4 млрд. За поточних умов цього вистачить приблизно на рік. Питання довгострокової стійкості STRC стає дедалі гострішим.
Моя експертна думка: Сейлор робить ставку на те, що біткоїн відновиться швидше, ніж вичерпаються резерви компанії. Це надзвичайно ризикований, але послідовний крок. Якщо курс BTC не повернеться до рівнів вище $75 500 протягом найближчих 12 місяців, Strategy може зіткнутися з серйозною кризою ліквідності, і тоді юридичне розслідування стане лише верхівкою айсберга.