Майкл Сейлор підтверджує відданість Біткоїну на тлі розслідування та тиску на Strategy
Майкл Сейлор, співзасновник і голова Strategy, вперше за довгий час зробив публічну заяву. 26 червня він написав у X, що компанія, як і раніше, повністю віддана Біткоїну. Цей крок відбувається на тлі юридичного розслідування щодо цінних паперів компанії та зростаючого тиску на структуру її капіталу.
Юридична фірма Rosen Law Firm розпочала розслідування, щоб з'ясувати, чи не вводили топ-менеджери Strategy інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Офіційних коментарів від Strategy поки не надходило. Однак Сейлор у своєму дописі обійшов цю тему стороною, зосередившись на волатильності ринку як на «випробуванні» для компанії.
Сейлор робить акцент на дисципліні, а не на проблемах
За словами Сейлора, Strategy продовжує робити ставку на високу якість кредитів та створення довгострокової вартості. Показово, що він не згадав ані колективного позову інвесторів, ані падіння вартості привілейованих паперів компанії. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом — сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам.
На балансі Strategy — 847 363 BTC, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки становить близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного курсу. Через цей розрив скоротилася премія до акцій MSTR, яку інвестори платили заради непрямого доступу до Біткоїну з плечем.
Більшу частину Біткоїну Strategy купила за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу BTC та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Ринковий тиск і критика на адресу Strategy
За день до виступу Сейлора відомий критик Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність досягла 15,3%. Допис Сейлора виглядає як непряма відповідь на цю критику, хоча безпосередньо він її не зачепив.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі гострішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Аналітичний коментар Cryptalist: Ситуація навколо Strategy — це класичний тест на міцність для бізнес-моделі, побудованої на кредитному плечі та довгостроковій вірі в Біткоїн. Сейлор, безсумнівно, демонструє залізобетонну впевненість, але ринок уже почав закладати ризики неспроможності компанії обслуговувати дивіденди. У найближчі місяці ми побачимо, чи зможе Strategy рефінансувати свої зобов'язання, або тиск з боку юристів і падаючого ринку стане критичним. Для інвесторів це момент істини: або вірити у фундаментальну цінність BTC, або визнати, що фінансовий інжиніринг Сейлора дав тріщину.