Сейлор зберігає мовчання щодо розслідування, але підтверджує вірність біткоїну: стратегія Strategy під тиском
Майкл Сейлор вперше за довгий час порушив мовчання і виступив із публічною заявою. 26 червня в соцмережі X він підтвердив, що компанія Strategy залишається вірною своїй біткоїн-стратегії. Це сталося на тлі одразу кількох тривожних сигналів: юридичного розслідування з боку Rosen Law Firm і зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Примітно, що у своєму дописі Сейлор обійшов стороною сам факт розслідування. Натомість він зосередився на ринковій волатильності, назвавши її «випробуванням для компанії». Його головний меседж: Strategy продовжує робити ставку на високу якість кредитів і створення довгострокової вартості. Це непрямий, але чіткий сигнал як акціонерам, так і кредиторам: дисципліна в управлінні капіталом залишається пріоритетом.
Цифри, які говорять голосніше за слова
На балансі Strategy — 847 363 біткоїна, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде емітовано. Середня ціна покупки — близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного ринкового курсу. Цей розрив уже призвів до стиснення премії до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем.
Одночасно зростає інтерес до того, як саме компанія фінансує нові покупки. Більша частина біткоїнів була придбана за рахунок випуску привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу BTC і падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Ринок перевіряє Strategy на міцність
За день до заяви Сейлора відомий критик Пітер Шифф знову вказав на слабку динаміку акцій Strategy. За його даними, звичайні акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу, при цьому їхня дохідність досягла 15,3%. Допис Сейлора виглядає як непряма відповідь на цю критику, хоча напряму він її не коментує.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі гострішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться компанії приблизно в $1,2 млрд на рік. При цьому Strategy нещодавно розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Коментар аналітика: Сейлор робить ставку на те, що ринок переоцінить його дисципліну, коли біткоїн повернеться до зростання. Але стиснення премії та зростання дивідендного навантаження — це структурні проблеми, які не вирішуються одним твітом. Якщо розслідування Rosen Law Firm перейде в юридичну площину, тиск на капітал компанії може стати критичним. Доля Strategy в найближчі місяці залежатиме від того, чи зможе Сейлор повернути довіру інвесторів — або ж регуляторні ризики візьмуть гору.