Сейлор тримає курс: Strategy підтверджує відданість біткоїну під тиском розслідування та ринку
Майкл Сейлор вперше за довгий час вийшов з інформаційної тіні. 26 червня він опублікував у X заяву, яка підтверджує, що компанія Strategy залишається вірною своїй біткоїн-стратегії. Ця заява пролунала на тлі одразу двох серйозних викликів: розслідування з боку юридичної фірми Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Сигнал на тлі тиші
Сейлор у своєму дописі не став прямо коментувати розслідування, яке ініціювала Rosen Law Firm для з'ясування, чи не вводили топ-менеджери Strategy інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Натомість він зосередився на ринковій волатильності як на випробуванні для компанії. За його словами, Strategy продовжує робити ставку на високу якість кредитів та створення довгострокової вартості. Офіційних коментарів від самої Strategy поки не надходило.
Примітно й те, про що Сейлор промовчав. Він не згадав ані колективного позову інвесторів, ані падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він підкреслив дисципліну в управлінні капіталом — сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам компанії.
Цифри та тиск
На балансі Strategy — 847 363 біткоїни, що становить понад 4% від усього обсягу, який колись буде випущено. Середня ціна купівлі монети тримається близько $75 500, що помітно вище за поточний курс. Через цей розрив скоротилася премія до акцій MSTR, яку інвестори платили заради непрямого доступу до біткоїну з плечем. Водночас зростає інтерес до того, як компанія фінансує нові покупки.
Більшу частину біткоїну Strategy купила за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Наразі ці папери залишаються під тиском через ослаблення курсу біткоїну та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Критика Шиффа та дивідендне питання
За день до виступу Сейлора Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність сягнула 15,3%. Допис Сейлора виглядає як непряма відповідь на цю критику, хоча прямо він її не зачепив.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами коштує приблизно $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Мій погляд як аналітика: Сейлор, безсумнівно, залишається найпослідовнішим інституційним биком щодо біткоїну. Однак поточна ситуація — це стрес-тест для всієї його моделі. Чи зможе він повернути довіру інвесторів, або розслідування вийде на новий юридичний рівень — багато в чому визначить долю Strategy в найближчі місяці. Ринок чекає не просто слів, а конкретних дій щодо рекапіталізації.