Сейлор підтверджує вірність біткоїну: Strategy маневрує в умовах розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор вперше за довгий час порушив мовчанку. 26 червня він опублікував у X заяву, яку можна вважати офіційним підтвердженням: компанія Strategy залишається непохитною у своїй відданості біткоїну. Ця заява пролунала на тлі одразу двох тривожних сигналів — розслідування з боку Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Юридична фірма Rosen Law Firm розпочала перевірку, щоб встановити, чи не вводили топ-менеджери Strategy інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Офіційних коментарів від самої Strategy поки не надходило, що лише підливає масла у вогонь невизначеності.
Сейлор робить ставку на якість кредитів
У своєму пості Сейлор обійшов мовчанням саме розслідування. Натомість він назвав ринкову волатильність «випробуванням» для компанії. За його словами, Strategy, як і раніше, робить ставку на високу якість кредитів та довгострокове створення вартості. Показово, що він жодним словом не обмовився ні про колективний позов інвесторів, ні про падіння вартості привілейованих паперів. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом — сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам.
На балансі Strategy знаходиться 847 363 біткоїна — понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки становить близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного курсу. Через цей розрив скоротилася премія до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем. Одночасно зростає інтерес до того, як компанія фінансує нові покупки.
Більшу частину біткоїна Strategy купила за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу біткоїна та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Ринковий тиск випробовує рішучість Strategy
За день до виступу Сейлора Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність досягла 15,3%. Пост Сейлора виглядає непрямою відповіддю на цю критику, хоча прямо він її не зачепив.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Аналітичний коментар Cryptalist: Сейлор майстерно використовує риторику «довгострокової цінності», щоб згладити гострі кути, але фундаментальні ризики нікуди не поділися. Привілейовані акції STRC — це бомба уповільненої дії: якщо біткоїн не покаже впевненого зростання в найближчі квартали, виплата дивідендів може стати непосильним тягарем. Зараз ми спостерігаємо не просто кризу довіри, а потенційну структурну кризу моделі Strategy. Чи зможе Сейлор повернути довіру інвесторів, або розслідування вийде на новий юридичний рівень — це визначить долю компанії в найближчі місяці.