Сейлор демонструє залізобетонну вірність біткоїну на тлі юридичного шторму навколо Strategy
Майкл Сейлор, співзасновник та ідейний натхненник Strategy (раніше MicroStrategy), перервав тривале мовчання, щоб публічно підтвердити відданість компанії біткоїну. 26 червня він зробив пост у соціальній мережі X, де заявив, що Strategy продовжує робити ставку на «високу якість кредитів та створення довгострокової вартості». Ця заява пролунала на тлі одразу кількох серйозних викликів: розслідування з боку юридичної фірми Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Юридичні ризики та ринковий тиск
Ситуація навколо Strategy загострюється. Rosen Law Firm ініціювала розслідування, щоб з'ясувати, чи не вводили топ-менеджери інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Офіційних коментарів від компанії поки не надходило. Сейлор у своєму пості обійшов цю тему стороною, зробивши акцент на дисципліні в управлінні капіталом. Це красномовне замовчування — сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам: поточна волатильність — лише випробування, яке компанія пройде завдяки стратегічній витримці.
На балансі Strategy знаходиться 847 363 BTC — це понад 4% від усього обсягу біткоїнів, який коли-небудь буде емітовано. Середня ціна покупки становить близько $75 500 за монету, що значно вище поточного ринкового курсу. Цей розрив призвів до скорочення премії до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїну з кредитним плечем. Паралельно зростає інтерес до того, як компанія фінансує нові покупки.
Критичний момент для привілейованих паперів
Основна частина біткоїнів була придбана за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під серйозним тиском через ослаблення курсу біткоїна та падіння довіри ринку до дивідендної моделі. За день до заяви Сейлора відомий критик Пітер Шифф знову вказав на слабку динаміку акцій Strategy. За його даними, звичайні акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% від номіналу, при цьому їхня дохідність досягла 15,3%.
Виплата дивідендів за привілейованими паперами обходиться компанії приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно розкриті грошові резерви становлять лише $1,4 млрд. Цього вистачить приблизно на рік за поточних умов. Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі гострішими.
Аналітичний висновок Cryptalist: Сейлор робить ставку на те, що біткоїн відновиться швидше, ніж вичерпаються грошові резерви компанії. Однак юридичне розслідування — це не просто ринковий шум. Якщо Rosen Law Firm знайде докази введення інвесторів в оману, це може призвести до серйозних фінансових та репутаційних наслідків. Зараз доля Strategy залежить від двох факторів: швидкості відновлення ціни BTC та результату розслідування. У найближчі місяці ми побачимо, чи витримає конструкція Сейлора цей стрес-тест.