Сейлор тримає курс: Strategy підтверджує відданість біткоїну на тлі розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор, засновник і голова компанії Strategy, вперше за довгий час виступив із публічною заявою. 26 червня він написав у соціальній мережі X, що компанія зберігає непохитну відданість біткоїну. Ця заява пролунала на тлі одразу кількох тривожних сигналів: компанія зіткнулася з розслідуванням з боку юридичної фірми Rosen Law Firm, а її привілейовані акції опинилися під сильним тиском ринку.
Стратегія мовчання: що Сейлор не сказав інвесторам
У своєму пості Сейлор обійшов стороною сам факт розслідування, яке ініціювала Rosen Law Firm. Фірма намагається з'ясувати, чи не вводили топ-менеджери Strategy інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Натомість Сейлор зробив акцент на дисципліні управління капіталом та довгостроковому створенні вартості. Це красномовне замовчування — сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам.
На балансі компанії — 847 363 біткоїни, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки — близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного ринкового курсу. Через цей розрив суттєво скоротилася премія до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїну з плечем. Тепер ринок запитує: як компанія фінансуватиме нові покупки?
Тиск ринку та критика Шиффа
За день до заяви Сейлора відомий критик Пітер Шифф знову вказав на слабку динаміку акцій Strategy. За його даними, звичайні акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC втратили 25% від номіналу, при цьому їхня дохідність досягла 15,3%. Пост Сейлора виглядає як непряма відповідь на цю критику, хоча він і не згадав Шиффа напряму.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі гострішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться компанії приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно розкриті грошові резерви становлять лише $1,4 млрд. За поточних умов цього вистачить приблизно на рік.
Мій аналіз: Ситуація навколо Strategy — це класичний тест на міцність для корпоративної моделі, побудованої на одному активі. Сейлор робить ставку на те, що біткоїн відновиться та перевершить середню ціну покупки, але час грає проти нього. Розслідування Rosen Law Firm може стати каталізатором, який або змусить компанію розкрити більше деталей про свою фінансову стратегію, або призведе до нових юридичних ризиків. У найближчі місяці ми побачимо, чи зможе Сейлор повернути довіру ринку, або ж тиск стане критичним.