Сейлор робить хід: Strategy подвоює ставку на біткоїн на тлі розслідування та тиску ринку
Майкл Сейлор вперше за довгий час порушив мовчання. 26 червня він опублікував у соцмережі X заяву, яка підтверджує, що Strategy залишається вірною своїй біткоїн-стратегії. Це сталося на тлі одразу двох факторів: розслідування з боку юридичної фірми Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
У своєму дописі Сейлор обійшов мовчанням колективний позов інвесторів та падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зосередився на дисципліні в управлінні капіталом та довгостроковому створенні вартості. Це чіткий сигнал як акціонерам, так і кредиторам: компанія не має наміру відхилятися від курсу.
Цифри, які говорять самі за себе
На балансі Strategy — 847 363 біткоїни, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде емітовано. Середня ціна покупки — близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного курсу. Цей розрив призвів до стиснення премії до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем. Водночас зростає інтерес до того, як саме компанія фінансує нові покупки.
Більшу частину біткоїна Strategy придбала за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Наразі ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу біткоїна та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Тиск ринку зростає
За день до заяви Сейлора відомий критик Пітер Шифф знову вказав на слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність досягла 15,3%. Допис Сейлора виглядає як непряма відповідь на цю критику, хоча безпосередньо він її не зачепив.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами коштує приблизно $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Мій аналіз: Сейлор робить ставку на те, що біткоїн відновиться швидше, ніж вичерпаються резерви компанії. Але якщо тиск на привілейовані папери триватиме, а розслідування Rosen Law Firm переросте в повноцінні судові розгляди, Strategy може зіткнутися з кризою ліквідності, яку не вирішить жоден твіт. Доля компанії вирішиться не на ринку, а в залі суду.