Сейлор тримає удар: Strategy підтверджує відданість біткоїну на тлі розслідування та обвалу акцій
Майкл Сейлор вперше за довгий час порушив мовчанку. 26 червня він опублікував заяву, в якій підтвердив, що компанія Strategy залишається непохитною у своїй ставці на біткоїн. Ця заява прозвучала на тлі одразу двох тривожних сигналів: юридичного розслідування з боку Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Юристи Rosen Law Firm вивчають, чи не вводили топ-менеджери Strategy інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Офіційних коментарів від самої компанії поки не надходило, що лише підігріває інтерес ринку до деталей справи.
У своєму пості Сейлор обійшов стороною як колективний позов інвесторів, так і падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом та довгостроковому створенні вартості. Це був сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам: компанія не згортає з обраного шляху, незважаючи на турбулентність.
На балансі Strategy сьогодні знаходиться 847 363 біткоїна — понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки становить близько $75 500 за монету, що значно вище поточного ринкового курсу. Цей розрив призвів до скорочення премії до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем. Водночас зростає інтерес до того, як компанія фінансує нові покупки.
Ринковий тиск та структурні ризики
За день до заяви Сейлора Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, звичайні акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% від номіналу, їхня дохідність досягла 15,3%. Пост Сейлора виглядає як непряма відповідь на цю критику, хоча напряму він її не зачепив.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають все жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як компанія нещодавно розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів. Цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Моя експертна думка: Сейлор робить ставку на те, що біткоїн відновиться швидше, ніж вичерпаються його резерви. Але якщо курс залишиться на поточних рівнях або впаде нижче, Strategy може зіткнутися з каскадною кризою ліквідності. Розслідування Rosen Law Firm лише додає невизначеності — і саме ця невизначеність зараз тисне на ринок сильніше, ніж самі цифри.