Сейлор підтверджує вірність біткоїну: Strategy балансує на межі юридичного розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор вперше за довгий час вийшов із тіні та зробив публічну заяву. 26 червня він опублікував у X допис, у якому підтвердив, що компанія Strategy залишається непохитною у своїй відданості біткоїну. Ця заява пролунала на тлі одразу двох тривожних сигналів: розслідування, ініційованого юридичною фірмою Rosen Law Firm, і зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Стратегія мовчання: що Сейлор не сказав інвесторам
У своєму повідомленні Сейлор обійшов стороною як колективний позов інвесторів, так і падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом і довгостроковому створенні вартості. Цей сигнал адресований безпосередньо акціонерам та кредиторам, які дедалі більше стурбовані розривом між ціною біткоїна на балансі компанії та ринковою оцінкою її акцій.
На балансі Strategy перебуває 847 363 BTC — це понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде емітовано. Середня ціна покупки становить близько $75 500 за монету, що значно вище поточних ринкових котирувань. Через цей розрив премія до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем, суттєво скоротилася.
Тиск ринку: дивідендна модель під питанням
Ситуація ускладнюється тим, що основна частина біткоїна була придбана за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Наразі ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу BTC і падіння довіри ринку до дивідендної моделі. За день до виступу Сейлора відомий критик Пітер Шифф знову вказав на слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, звичайні акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% від номіналу, при цьому їхня дохідність досягла 15,3%.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі гострішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться компанії приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно Strategy розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів. Цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Аналітика Cryptalist: Сейлор намагається грати ва-банк, роблячи ставку на те, що біткоїн відновиться швидше, ніж виснажаться резерви компанії. Однак юридичне розслідування та зростаючий тиск на структуру капіталу можуть стати тією самою «пасткою», яка змусить Strategy переглянути свою стратегію. У найближчі місяці доля компанії визначатиметься не лише ціною BTC, а й здатністю Сейлора повернути довіру інституційних інвесторів.