Майкл Сейлор підтверджує відданість біткоїну на тлі юридичного тиску на Strategy
Майкл Сейлор, засновник і голова компанії Strategy, вперше за довгий час виступив із публічною заявою. 26 червня він опублікував у X повідомлення, в якому підтвердив незмінну відданість компанії біткоїну. Ця заява прозвучала на тлі масштабного розслідування, ініційованого юридичною фірмою Rosen Law Firm, і зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Юридична фірма Rosen Law Firm розпочала розслідування, щоб встановити, чи не вводили топ-менеджери Strategy інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Офіційних коментарів від Strategy поки не надходило. Однак Сейлор у своєму пості обійшов стороною як колективний позов інвесторів, так і падіння вартості привілейованих паперів компанії. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом, назвавши ринкову волатильність «випробуванням» для компанії.
Сейлор підкреслив, що Strategy продовжує робити ставку на високу якість кредитів і створення довгострокової вартості. Це сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам. Показово, що він не згадав ані розслідування, ані критику з боку відомого інвестора Пітера Шиффа, який раніше вказав на слабку динаміку акцій MSTR.
Стратегія під тиском: факти та цифри
На балансі Strategy знаходиться 847 363 біткоїна — це понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки компанії становить близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного курсу. Через цей розрив скоротилася премія до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем.
Одночасно зростає інтерес до того, як компанія фінансує нові покупки. Більшу частину біткоїна Strategy купила за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу біткоїна та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Пітер Шифф не втратив нагоди розкритикувати ситуацію. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність досягла 15,3%. Пост Сейлора виглядає непрямою відповіддю на цю критику, хоча безпосередньо він її не зачепив.
Фінансова стійкість під питанням
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів. Цього вистачить приблизно на рік за поточних умов. Чи зможе Сейлор повернути довіру інвесторів, або розслідування вийде на новий юридичний рівень — це значною мірою визначить долю Strategy в найближчі місяці.
Моя думка: Сейлор демонструє класичний «хід конем», намагаючись змістити фокус із юридичних ризиків на довгострокову стратегію. Однак за поточної дохідності привілейованих паперів і стиснення грошового потоку, компанія ризикує зіткнутися з кризою ліквідності, якщо курс біткоїна не відновиться в найближчі 12 місяців. Це не просто перевірка на міцність — це іспит на виживання для всієї моделі Strategy.