Сейлор тримає удар: Strategy підтверджує курс на біткоїн на тлі юридичного розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор, голова ради директорів Strategy (раніше MicroStrategy), вперше за довгий час виступив із публічною заявою. 26 червня він написав у X, що компанія зберігає відданість біткоїну. Ця заява пролунала на тлі розслідування, ініційованого юридичною фірмою Rosen Law Firm, яка перевіряє, чи не вводили топ-менеджери Strategy інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів.
Мовчання як зброя: чого Сейлор не сказав
Примітно, що у своєму дописі Сейлор обійшов мовчанкою і колективний позов інвесторів, і падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зосередився на дисципліні в управлінні капіталом та довгостроковому створенні вартості. Це чіткий сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам: компанія має намір перечекати шторм, не змінюючи своєї стратегії.
На балансі Strategy — 847 363 біткоїна, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки монети — близько $75 500, що помітно вище за поточний курс. Цей розрив призвів до стиснення премії до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем.
Тиск на привілейовані папери
Критики, зокрема відомий інвестор Пітер Шифф, вказують на слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, звичайні акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% від номіналу, при цьому їхня дохідність досягла 15,3%. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як компанія нещодавно розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів. Цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Мій аналіз: Ситуація навколо Strategy — це класичний тест на міцність для інституційного власника біткоїна. Поки Сейлор демонструє залізобетонну впевненість, ринок перевіряє, наскільки стійкою є його модель фінансування. Чи зможе він повернути довіру інвесторів, чи розслідування переросте у повноцінну юридичну кризу — це визначить долю компанії в найближчі місяці. Особисто я вважаю, що за поточного рівня боргу та ринкової кон'юнктури маневр Сейлора — це гра ва-банк, яка може або тріумфально підтвердити його геніальність, або стати початком кінця епохи «корпоративного HODL». Слідкуйте за динамікою STRC — це найчутливіший індикатор здоров'я компанії.