Сейлор тримає удар: Strategy підтверджує вірність біткоїну на тлі розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор вперше за довгий час порушив мовчання. 26 червня він опублікував у X заяву, в якій підтвердив, що компанія Strategy залишається вірною своїй біткоїн-стратегії. Цей виступ відбувся на тлі одразу кількох тривожних факторів: юридичного розслідування з боку Rosen Law Firm та зростаючого тиску на структуру капіталу самої компанії.
Показово, що Сейлор у своєму повідомленні оминув мовчанням і колективний позов інвесторів, і падіння вартості привілейованих паперів Strategy. Натомість він зробив акцент на дисципліні в управлінні капіталом та створенні довгострокової вартості. Цей сигнал був адресований як акціонерам, так і кредиторам. Він не став коментувати розслідування безпосередньо, але його слова прозвучали як непряма відповідь на критику з боку відомого інвестора Пітера Шиффа, який раніше вказав на слабку динаміку акцій MSTR.
Цифри, які говорять голосніше за слова
Баланс Strategy, як і раніше, вражає: 847 363 біткоїни — це понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Однак середня ціна покупки компанії становить близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного ринкового курсу. Цей розрив уже призвів до стиснення премії до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем. Тепер ця премія практично зникла, і ринок задається питанням: як компанія фінансуватиме свої подальші покупки?
Більшу частину біткоїна Strategy придбала за рахунок випусків привілейованих акцій. Зараз ці папери перебувають під тиском: їхня дохідність досягла 15,3%, а самі вони подешевшали на 25% від номіналу. Виплата дивідендів за ними обходиться компанії приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як її грошові резерви становлять лише $1,4 млрд. За поточних умов цих коштів вистачить приблизно на рік.
Думка експерта
Сейлор намагається грати роль «скелі» в бурхливому морі, але фундаментальні показники починають давати тріщину. Дисципліна в управлінні капіталом — це чудово, але коли єдиний актив (біткоїн) торгується нижче середньої ціни придбання, а дивідендне навантаження зростає, довгострокова стійкість стратегії опиняється під серйозним питанням. У найближчі місяці ми побачимо, чи зможе Сейлор повернути довіру ринку, або юридичне розслідування стане тією самою соломинкою, яка зламає хребет цієї біткоїн-імперії.