Сейлор тримає курс: Strategy підтверджує відданість біткоїну на тлі розслідування та ринкового тиску
Майкл Сейлор порушив затяжне мовчання. 26 червня він публічно заявив, що компанія Strategy залишається непохитною у своїй ставці на біткоїн. Ця заява пролунала в розпал юридичного розслідування та зростаючого тиску на структуру капіталу компанії.
Ситуація навколо Strategy загострюється. Юридична фірма Rosen Law Firm ініціювала розслідування, щоб з'ясувати, чи не вводили топ-менеджери інвесторів в оману щодо п'яти випусків цінних паперів. Офіційних коментарів від компанії поки не надходило, що лише підливає масла у вогонь невизначеності.
Сейлор робить ставку на дисципліну
У своєму дописі Сейлор оминув пряму згадку про розслідування. Натомість він назвав ринкову волатильність випробуванням для компанії. За його словами, Strategy, як і раніше, робить ставку на високу якість кредитів та створення довгострокової вартості. Примітно, що він промовчав про колективний позов інвесторів та падіння вартості привілейованих паперів. Натомість він акцентував увагу на дисципліні в управлінні капіталом — сигнал, адресований як акціонерам, так і кредиторам.
На балансі Strategy — 847 363 біткоїни, що становить понад 4% від усього обсягу, який коли-небудь буде випущено. Середня ціна покупки тримається близько $75 500 за монету, що помітно вище поточного курсу. Цей розрив призвів до скорочення премії до акцій MSTR, яку інвестори платили за непрямий доступ до біткоїна з плечем. Водночас зростає інтерес до того, як компанія фінансує нові покупки.
Основна частина біткоїна була придбана за рахунок кількох випусків привілейованих акцій, що торгуються на біржі. Зараз ці папери перебувають під тиском через ослаблення курсу біткоїна та падіння довіри ринку до дивідендної моделі.
Ринковий тиск випробовує рішучість Strategy
За день до виступу Сейлора Пітер Шифф знову розкритикував слабку динаміку акцій Strategy. За його словами, акції MSTR впали на 84% від історичного максимуму, а привілейовані папери STRC подешевшали на 25% відносно номіналу — їхня дохідність досягла 15,3%. Допис Сейлора виглядає непрямою відповіддю на цю критику, хоча напряму він її не торкнувся.
Питання до довгострокової стійкості STRC стають дедалі жорсткішими. Виплата дивідендів за цими паперами обходиться приблизно в $1,2 млрд на рік, тоді як нещодавно компанія розкрила лише $1,4 млрд грошових резервів — цього вистачить приблизно на рік за поточних умов.
Моя експертна думка: Сейлор робить ставку на те, що біткоїн відновиться і перевершить середню ціну покупки, але поточна ринкова кон'юнктура та юридичні ризики створюють винятково складну комбінацію. Чи зможе він повернути довіру інвесторів, або розслідування вийде на новий юридичний рівень — багато в чому визначить долю Strategy в найближчі місяці. Це класичний кейс, де віра в актив стикається з суворою реальністю балансу.