Чому біржова ціна біткоїна — це ілюзія: розбір аналітика
Поточний курс біткоїна на біржах може не відображати реального стану справ на ринку. Все більше експертів доходять висновку, що ціна першої криптовалюти — це радше результат спекулятивних парі, аніж відображення реального попиту та пропозиції. Давайте розберемося, на чому ґрунтується ця гіпотеза.
Реальних угод — крапля в морі
Ключовий аргумент прихильників цієї теорії — колосальний дисбаланс між обсягом реальних транзакцій з біткоїном та обсягом торгів деривативами. Близько 74% усіх видобутих монет не рухалися з місця понад чотири роки. Власники цих активів просто тримають їх, не виводячи на ринок. Це означає, що «живий» ринок, де біткоїн дійсно переходить із рук у руки, надзвичайно малий.
Переважна більшість угод на крипторинку — це не купівля та продаж самого біткоїна. Трейдери використовують ф'ючерси та контракти на різницю цін (CFD). По суті, сторони просто «сперечаються» на гроші про напрямок курсу, не переміщуючи реальні монети. Саме цей гігантський обсяг деривативів, а не реальні покупки, і формує ціну, яку ми бачимо на біржах.
Якщо реальних угод мало, а курс рухають парі без поставки активу, виникає «намальована» ціна, відірвана від фундаментального попиту.
Один центр диктує курс усім
Другий важливий аспект — висока концентрація ліквідності. Основний обсяг торгів сьогодні зосереджений на кількох великих біржах. Інші майданчики просто підлаштовують свої ціни під лідера. Якщо на головній біржі біткоїн подешевшав, вартість миттєво вирівнюється всюди. Створюється враження, що одна точка диктує курс усьому ринку.
Погіршує ситуацію і практика примусового закриття позицій (ліквідацій). Багато учасників торгують із плечем, тобто на позикові кошти. Коли ціна різко смикається, такі позиції автоматично закриваються зі збитком. Це штовхає курс ще сильніше в той самий бік, викликаючи ланцюгову реакцію. На тлі малої кількості реальних угод різкий рух, що вибиває дрібних трейдерів із гри, легко читається як спланована атака на їхні стоп-лоси.
Думка експерта: Гіпотеза про «намальовану» ціну біткоїна має під собою серйозні підстави. Поки домінування деривативів і висока концентрація ліквідності зберігаються, поточний курс залишатиметься надзвичайно волатильним і схильним до маніпуляцій. Інвесторам варто пам'ятати, що біржова ціна — це не завжди справжня вартість активу, а часто лише відображення настроїв натовпу, що грає з кредитним плечем.