Інституційний тиск на біткоїн: індекс Coinbase Premium йде в мінус на 40 днів
Ринок біткоїна переживає затяжну фазу тиску з боку великих гравців. Аналіз ончейн-даних, проведений мною, показує, що індекс Coinbase Premium, ключовий індикатор настроїв інституційних інвесторів, не залишає негативну зону вже 40 днів поспіль. Востаннє позитивне значення було зафіксовано 15 травня. Це тривожний сигнал, який вказує на стійкий ведмежий настрій серед професійних учасників ринку.
Суть індексу проста: він відображає різницю в ціні біткоїна між Binance, де домінують роздрібні трейдери, та Coinbase Advanced, платформою, орієнтованою виключно на інституціоналів. Коли ціна на Coinbase нижча, ніж на Binance, це свідчить про те, що великі власники капіталу активно продають актив, чинячи понижувальний тиск. Поточна ситуація — не короткостроковий сплеск, а стійкий тренд, який триває вже понад місяць.
Макроекономічний фон: ідеальний шторм для ризикових активів
Причина такої поведінки інституціоналів криється в макроекономічній кон'юнктурі. Останні дані щодо індексу витрат на особисте споживання (PCE) — кращого індикатора інфляції для ФРС — виявилися вищими за прогнози: 4,1% проти очікуваних 4,0%, а базовий PCE склав 3,4% проти 3,3%. Це найвищі рівні з квітня 2023 року.
Зростання інфляції, частково підігріте геополітичною напруженістю, позбавляє ФРС можливості пом'якшувати грошово-кредитну політику. Більше того, сильні дані щодо ВВП (2,1%) лише зміцнюють позицію регулятора на користь збереження або навіть посилення ставок. У таких умовах ризикові активи, включно з біткоїном, стають першими кандидатами на розпродаж.
Мій експертний коментар: Поки індекс Coinbase Premium залишається в мінусі, говорити про розворот тренду передчасно. Інституційні інвестори, як правило, діють на випередження, і їхній поточний настрій — це чіткий сигнал про те, що ринок ще не знайшов дно. Ключовим каталізатором для зміни ситуації може стати лише зміна риторики ФРС, але найближчими місяцями очікувати цього не варто.