Не геополітика, а ФРС: Справжня причина обвалу біткоїна, золота та акцій SpaceX
Головний драйвер для всіх ризикових активів різко змінився. 17 червня новий голова Федерального резерву Кевін Ворш зайняв жорстку позицію, і фінансовий світ миттєво відреагував. Ринок не просто викреслив шанси на зниження ставки, а почав активно закладати її підвищення.
Як досвідчений аналітик, я уважно стежу за макроекономічними сигналами, і зараз ми спостерігаємо класичний розворот. Американський долар уже оновив річний максимум. Індекс S&P 500 впевнено рухається до четвертої червоної тижневої свічки поспіль. Золото та срібло помітно коригуються, а акції SpaceX і взагалі впали на 30% від своїх піків. Гроші зараз ховають у державних облігаціях — це не просто тренд, а нова реальність.
Чому капітал тікає в облігації
Логіка цього руху ґрунтується на стрімкій переоцінці ринкових ризиків. Коли вартість грошей зростає, майбутні грошові потоки компаній дисконтуються за вищою ставкою. Це б'є насамперед по оцінках акцій зростання, особливо в технологічному секторі, який був сильно роздутий на дешевих кредитах. Капітал відчуває такі зміни приблизно на квартал вперед.
Падіння нафтових котирувань я трактую досить своєрідно: це не привід для радості, а явний симптом уповільнення економіки. Для ФРС зниження цін на сировину більше не компенсує вперте зростання цін на послуги. Бензин у країні дешевшає, але послуги, страховки та оренда житла продовжують стрімко дорожчати. Отже, базова інфляція надійно закріпилася, тому регулятор і говорить про підвищення для придушення попиту.
Основний аргумент на користь облігацій — це позитивна реальна ставка. Номінальна дохідність коротких і середніх паперів перебуває на максимумах більш ніж за десятиліття. Відповідно, реальна дохідність стає аномально привабливою для великих гравців. Вважати, що краще заробляти в акціях — поширена фатальна помилка. Навіщо брати на себе ризик 20-відсоткової корекції в S&P 500, якщо безризиковий інструмент дає гарантований прибуток?
Золото в цій схемі явно програє з тієї ж причини. Актив не приносить стабільного грошового потоку. Тому при зростанні реальних дохідностей альтернативна вартість його утримання стає заборонно високою.
Додатково я вказую на традиційний ефект кінця кварталу. Великим фондам потрібно зафіксувати прибуток у перегрітих активах і показати клієнтам стабільний результат. Найбезпечніший спосіб зробити це — перекластися в інструменти з фіксованою дохідністю.
Сценарій ротації я пов'язую з діями Goldman та JP Morgan. До речі, самому JP Morgan потрібно ребалансувати портфель на $165 млрд до 30 червня. Саме тому зараз одночасно падають акції, золото та крипта. Перше, що варто робити в такій ситуації — активно хеджуватися шортами.
Сценарії по золоту та біткоїну
На горизонті найближчих місяців я очікую, що ФРС збереже паузу. Перше підвищення ставки, якщо воно взагалі відбудеться, настане не раніше вересня. Отже, дохідності коротких паперів збережуться високими, а капітал продовжить перетікати в облігації. Металу, за моїм прогнозом, торгуватимуться в коридорі з ризиком падіння. При вірі ринку в кілька підвищень золото може бути продавлено до $3000. Однак обвалу чекати не варто через постійні закупівлі світових центробанків.
По золоту я поки не відкриваю шорт з поточних рівнів. Натомість я чекаю локального відскоку для поступового набору позиції:
- перший вхід у ринок в районі $4250 (25% від обсягу позиції);
- друга зона для добору близько $4400 (ще 35% від обсягу);
- фінальний добір біля позначки $4500 при ознаках слабкості покупців.
Рівнем повного скасування всього ведмежого сценарію стане закріплення ціни вище $4600. Фіксацію отриманого прибутку я планую здійснювати поетапно.
По біткоїну розрахунок повністю спирається на класичну циклічну модель. Ключовий розворот глобального циклу зазвичай настає приблизно через 826 днів після халвінгу. Після цього до досягнення головного дна проходить ще від 70 до 110 днів. У прив'язці до поточного циклу зона 826 днів випадає на кінець липня. Таким чином, потенційне основне дно очікується в жовтні-листопаді в діапазоні приблизно $50 000-55 000.
Однак я не чекаю падіння курсу одним різким рухом. Цілком імовірна поява «бичачої пастки» в липні з відскоком у район $70 000. Моя поточна тактична мета — зловити лонг у зоні $58 000-58 500. Це дозволить заробити на русі до $67 000-70 000, після чого почнеться нова хвиля зниження до осені.
Мій експертний висновок: Ринок переходить у фазу жорсткої грошово-кредитної політики, і це фундаментально змінює правила гри. Інвесторам варто переглянути свої портфелі на користь захисних активів і бути готовими до волатильності в найближчі місяці. Біткоїн, як найризикованіший актив, може показати глибоку корекцію, але саме це створить можливості для входу на дні циклу.