IPO OpenAI під питанням: урок SpaceX змушує раду директорів переглянути терміни
Рада директорів OpenAI демонструє надзвичайну обережність у питанні виходу на біржу, і головним каталізатором цього скепсису став нещодавній досвід SpaceX. Керівництво компанії, аналізуючи волатильність та ризики, притаманні великим розміщенням у секторі високих технологій, схиляється до того, щоб не поспішати з публічним лістингом.
На платформі Polymarket трейдери оцінюють ймовірність того, що OpenAI не проведе IPO до кінця 2026 року, у діапазоні 30–40%. Ці цифри наочно відображають панівні на ринку песимістичні настрої щодо найближчих перспектив компанії.
SpaceX: запаморочливий зліт і болюче падіння
Історія з розміщенням SpaceX стала протверезним прикладом. Компанія провела масштабне IPO на $75 млрд 11 червня, встановивши ціну розміщення в $135 за акцію. У перший день торгів (тікер SPCX) папери стартували з позначки $150, а вже до 17 червня підскочили вище $225, тимчасово піднявши капіталізацію компанії за позначку в $2 трлн. Однак цей тріумф виявився недовговічним.
Ринок швидко змінив свою думку. До 26 червня акції SpaceX обвалилися практично до ціни розміщення, торгуючись близько $152,86. Такий різкий розворот — зростання на десятки відсотків з подальшим відкатом на 25–30% — не міг залишитися непоміченим. За інформацією інсайдерів, саме ця волатильність зараз безпосередньо впливає на рішення ради директорів OpenAI.
OpenAI: обережність понад амбіції
OpenAI подала конфіденційну заявку до SEC 8 червня, але одразу дала зрозуміти, що конкретні терміни публічного розміщення не визначені. «Ми не поспішаємо, тому що є завдання, які простіше вирішити, залишаючись приватною компанією», — заявили представники компанії.
Фінансовий директор OpenAI Сара Фраєр, за даними обізнаних джерел, виступає за перенесення IPO на 2027 рік. Її позиція зумовлена величезними витратами на обчислювальну інфраструктуру та складнощами, пов'язаними з публічною звітністю. Примітно, що думка CEO Сема Альтмана розходиться з думкою колег — він наполягає на швидшому виході на ринок.
Чому це важливо для інвесторів
Кейс SpaceX наочно демонструє, що навіть найгучніші розміщення сьогодні стикаються з жорсткою оцінкою прибутковості та ризиків після закінчення лок-ап періоду. Остання приватна оцінка OpenAI сягала $850 млрд — за такого рівня очікувань публічний ринок не прощає помилок. Вікно для виходу OpenAI на біржу поки відкрите, але ситуація залишається вкрай невизначеною.
Мій аналіз: У поточних макроекономічних умовах та при домінуванні скептицизму до «історій зростання», форсування IPO було б для OpenAI вкрай ризикованим кроком. Відстрочка до 2027 року виглядає не просто розсудливою, а єдино можливою стратегією для збереження контролю над оцінкою та уникнення «пастки SpaceX», коли ажіотаж перших днів змінюється розчаруванням та розпродажами.