OpenAI відкладає IPO: уроки волатильності SpaceX та битва за оцінку в $850 млрд
Ринок публічних розміщень у секторі високих технологій переживає момент турбулентності. Керівництво OpenAI, судячи з внутрішніх сигналів, дедалі обережніше оцінює перспективи власного виходу на біржу. Ключовим каталізатором цієї стриманості став нещодавній досвід SpaceX — його бурхливий, але вкрай нестабільний дебют на публічному ринку.
На децентралізованій платформі прогнозів Polymarket трейдери оцінюють ймовірність того, що OpenAI не проведе IPO до кінця 2026 року, у діапазоні 30–40%. Це прямий відбиток скептицизму, який зараз домінує в настроях великих гравців.
Історія SpaceX: від ейфорії до корекції
SpaceX розмістила акції за ціною $135 за штуку в рамках колосального IPO на $75 млрд 11 червня 2026 року. У перший день торгів під тікером SPCX акції стартували з позначки $150, а до 17 червня злетіли вище $225, тимчасово піднявши ринкову капіталізацію компанії за межі $2 трлн.
Однак ралі виявилося недовгим. До 26 червня акції SpaceX торгувалися близько $152,86 — практично повернувшись до ціни розміщення після серії двозначних відсоткових падінь. Така волатильність — стрімке зростання з наступним відкатом на 25–30% — стала тривожним сигналом для ради директорів OpenAI.
Внутрішні розбіжності в OpenAI
OpenAI подала конфіденційну заявку до SEC 8 червня, але одразу підкреслила, що терміни публічного розміщення залишаються невизначеними. «Ми не поспішаємо, тому що є завдання, які простіше вирішити, залишаючись приватною компанією», — заявили в компанії.
За інформацією інсайдерів, фінансовий директор Сара Фрайар пропонує зачекати до 2027 року, посилаючись на величезні витрати на обчислювальну інфраструктуру та складнощі публічної звітності. Однак CEO Сем Олтман дотримується протилежної думки, наполягаючи на швидшому виході на ринок. Цей розкол усередині керівництва лише підігріває невизначеність.
Чому це критично для інвесторів
Навіть найгучнішим розміщенням зараз доводиться стикатися з жорсткою оцінкою прибутковості та ризиків після закінчення лок-ап періоду. Остання приватна оцінка OpenAI досягла $850 млрд — за такого рівня очікувань публічний ринок не прощає помилок.
Мій аналіз: Перенесення IPO на 2027 рік може бути стратегічно правильним рішенням. OpenAI необхідно довести ринку, що її технології здатні генерувати стійкі грошові потоки, а не лише hype. Зараз ми спостерігаємо зміну парадигми: інвестори втомилися від стратегії «зростання будь-якою ціною» і вимагають реальної монетизації. Якщо компанія зможе продемонструвати життєздатні доходи від AI, відстрочка може обернутися історичною дохідністю при лістингу.