Юридичний тиск на MicroStrategy: Rosen Law Firm розпочинає розслідування щодо Strategy та її біткоїн-стратегії
Увага ринку прикута до нового витка юридичної напруженості навколо Strategy (раніше MicroStrategy). Компанія Rosen Law Firm офіційно оголосила про початок розслідування щодо компанії та її керівництва, запрошуючи інвесторів, які придбали цінні папери емітента, приєднатися до потенційного колективного позову.
Юристи перевіряють, чи не вводила Strategy інвесторів в оману щодо своєї бізнес-моделі, стратегії накопичення біткоїна, а також реальної дохідності та ризиків, пов'язаних з агресивною скупкою криптовалюти для корпоративного резерву. Під слідство потрапили одразу кілька інструментів: звичайні акції MSTR, а також привілейовані папери STRF, STRC, STRK та STRD.
Що стоїть за позовом: від питань до капіталу до паніки навколо STRC
Ініціатива Rosen виникла не на порожньому місці. На ринку давно зріють питання до структури капіталу Strategy та її зростаючої залежності від різних типів цінних паперів для фінансування покупок біткоїна. Особливо пильна увага прикута до безстрокової привілейованої акції STRC, ціна якої демонструє різкі коливання.
Аналітична платформа Arkham поспішила розвіяти паніку, яка порівнює падіння STRC з крахом екосистеми Terra (LUNA). «STRC — це не наступний LUNA, — наголошують в Arkham. — На відміну від алгоритмічних механізмів Terra, Strategy не зобов'язана штучно підтримувати ціну STRC. Падіння котирувань — це лише відображення ринкової думки про ймовірність того, що компанія продовжить виплачувати дивіденди». Однак Arkham також зазначає критичний ризик: за законом Strategy не зобов'язана виплачувати дивіденди за привілейованими акціями. У разі фінансових труднощів Майкл Сейлор може просто призупинити виплати, поставивши власників STRC у пріоритетний, але не гарантований ряд.
За оцінками Arkham, для збереження поточної дивідендної політики Strategy може знадобитися близько $1,2 млрд на рік. На тлі розширення схем фінансування та волатильності ринку стійкість такої моделі викликає серйозні сумніви.
Думка експерта: повідомлення Rosen — не вирок
Відомий аналітик Шанака Анслем закликає не драматизувати ситуацію. Він нагадує, що подібні повідомлення від юридичних фірм — стандартна практика після падіння котирувань. «Немає розслідування SEC, немає позову від Мін'юсту, немає поданого позову, не вказані конкретні недостовірні відомості, — написав він. — Це лише початок перевірки можливих претензій, а не сам позов за фактом виявленого порушення». Strategy та Майкл Сейлор на момент публікації офіційно не коментували розслідування.
Коментар Cryptalist: Хоча повідомлення Rosen дійсно не є доказом порушень, сам факт його появи — тривожний сигнал для ринку. Інвестори все пильніше стежать за здатністю Strategy виконувати дивідендні зобов'язання в періоди ринкових просідань. Поки біткоїн зростає, модель Сейлора виглядає блискуче. Але питання її стійкості в умовах затяжного ведмежого ринку залишається відкритим, і юридичний пресинг лише додає невизначеності в цей і без того складний кейс.