Мережа біткоїна міцніє, але ринок «остигає»: що говорить теплова карта CryptoQuant
Ми спостерігаємо парадоксальну ситуацію на ринку біткоїна. З одного боку, фундаментальні показники мережі демонструють впевнене відновлення: зростає кількість активних адрес, обсяг транзакцій та завантаження мережі. Історично такі сигнали часто передують бичачим ралі. Однак поточна цінова динаміка та агреговані дані свідчать про протилежне.
Ведмежий сигнал від CryptoQuant
Згідно зі свіжою тепловою картою від CryptoQuant, більшість ключових індикаторів перебувають у «червоній», ведмежій зоні. Йдеться про такі метрики, як MVRV Z-Score, Thermocap Multiple, індекс прибутку/збитку, скоригований SOPR, видимий попит, тижневий RSI, Pi Cycle Top та коефіцієнт Майєра. Цей інструмент об'єднує в єдину систему оцінки вартості, поведінки інвесторів, ліквідності, технічного аналізу та ринкових настроїв. І зараз система подає чіткий ведмежий сигнал.
Проблема не в мережі, а в попиті
Ключовий висновок, який я роблю з цих даних: біткоїн зіткнувся з проблемою попиту, а не з проблемами мережі. Видимий попит залишається слабким, індикатор SOPR вказує на триваючий тиск фіксації прибутку, а метрики оцінки вартості показують, що інвестори насилу повертають впевненість після нещодавньої корекції. Епоха біржових фондів змінила сам підхід до аналізу. Одних ончейн-даних вже недостатньо. Тепер вирішальну роль відіграють потоки інституційного капіталу, попит на ETF, ліквідність стейблкоїнів та біржові дані.
Три умови для розвороту
Для нового ралі необхідні три умови: прискорення притоку в ETF, зростання ліквідності стейблкоїнів та повернення видимого попиту. Поки цього не станеться, біткоїн може продовжувати відчувати тиск. Інфраструктура мережі зміцнюється, але ліквідність поки що не повернулася. Для наступного великого руху потрібні обидва фактори.
Мій аналіз: Ринок перебуває у фазі консолідації, де сила мережі протистоїть слабкості попиту. Поки інституційні потоки не активізуються, ми ризикуємо побачити подальший бічний рух або навіть повторне тестування локальних мінімумів. Інвесторам варто бути обережними та не піддаватися хибним сигналам від зростання мережевої активності.