Новини криптоміра

Центральний банк Росії не має наміру допускати стейблкоїни у внутрішній платіжний обіг. Регулятор чітко дає зрозуміти: російський рубль зберігає статус єдиного законного платіжного засобу, і ця монополія захищатиметься жорстко. Однак для транскордонних розрахунків відомство готове розглянути винятки, виносячи на громадське обговорення питання про створення особливих правил для таких активів, хоча й висловлює сумніви в доцільності цього заходу.

Основні тези регулятора

Банк Росії демонструє стримане і навіть скептичне ставлення до цифрових сурогатів валют, вказуючи на високі системні ризики. Переваги їхньої інтеграції в національну економіку експертам регулятора видаються неочевидними. Ключові позиції відомства можна згрупувати наступним чином:

• Внутрішні платежі в цифрових монетах залишаються під суворою забороною.
• Використання інструментів у зовнішньоторговельних угодах поки що перебуває на стадії обговорення.
• Головною загрозою визнано санкції, оскільки емітенти можуть блокувати гаманці.
• Офіційного визначення стейблкоїнів у вітчизняному законодавстві досі немає.

У разі легалізації потенційними емітентами зможуть стати лише комерційні банки або спеціалізовані компанії. Відповідний реєстр контролюватиметься безпосередньо регулятором.

Без захоплень: міфи та реальність

Загальний тон документа виглядає вельми критичним. Банк Росії не намагається повністю демонізувати індустрію, але ринкового оптимізму точно не поділяє. Експерти називають сумнівною цінність стейблкоїнів для приватних інвесторів та локального ринку. Автори документа розвінчують популярний міф про технологічну перевагу блокчейну. Висока швидкість та низька вартість транзакцій у минулі роки пояснювалися лише відсутністю контролю з боку держави. У міру впровадження антивідмивних стандартів у світі ці плюси, за спостереженнями ЦБ, швидко зникають.

Регулятор акцентує увагу на геополітичних факторах. ЦБ нагадує, що емітенти централізованих систем здатні без судових рішень знищувати або заморожувати монети. Для вітчизняних компаній подібні ризики давно стали реальністю. Як приклад автори наводять блокування інфраструктури біржі Garantex у березні 2025 року.

Стейблкоїна в законі немає

На сьогодні в російському законодавстві просто немає юридичного поняття «стейблкоїн». З цієї причини регулятор розподіляє існуючі токени за діючими юридичними категоріями: іноземні забезпечені токени (USDT, USDC) вважаються іноземними цифровими правами; російські аналоги — цифровими фінансовими активами (ЦФА); а алгоритмічні монети — цифровими валютами.

Примітно, що випуск ЦФА з фіксованою вартістю на локальних платформах дозволений вже зараз. Однак за кілька років жоден емітент не скористався цією опцією, що підтверджує висновки ЦБ про низький попит.

Всередині країни — ні, за кордон — можливо

У питаннях внутрішнього ринку позиція відомства залишається безкомпромісною. Саме національна валюта забезпечує фінансовий суверенітет держави. Відповідно, використання будь-яких токенізованих прав для розрахунків всередині країни залишиться під забороною, і змінювати ці правила ніхто не збирається.

Єдиною перспективною сферою застосування нових технологій визнано міжнародні розрахунки. Однак у цьому питанні регулятор поки що уникає остаточних рішень і чекає на реакцію бізнесу. Деякі учасники ринку просять затвердити окремі стандарти, щоб відокремити розрахункові токени від інвестиційних ЦФА. Банк Росії ретельно аналізує всі аргументи: з одного боку, зрозумілі правила підвищать довіру іноземних партнерів; з іншого — поява спеціалізованого платіжного інструменту миттєво перетворить його на мішень для зарубіжних регуляторів. До того ж створення відокремленої системи нагляду потребуватиме серйозних бюджетних витрат.

Слон у кімнаті на ім'я A7A5

Незважаючи на глибокий аналіз ринку, автори п'ятдесятисторінкового документа обійшли мовчанням найважливіший прецедент. У тексті взагалі не згадується A7A5 — перший масштабний стейблкоїн із прив'язкою до національної валюти. Інструмент забезпечений реальними депозитами в підсанкційному Промзв'язку. До кінця 2025 року актив займав понад 40% сегмента недоларових стейблкоїнів. Буквально за рік з моменту старту обсяг транзакцій за його участю перевищив $100 млрд.

За даними аналітиків, запуск проекту дозволив Росії поставити обхід обмежень на промислову основу, через що ЄС включив токен до 19-го пакету санкцій. Російська сторона подібні звинувачення відкидає, позиціонуючи проект як незалежну розрахункову систему для бізнесу, що постраждав від відключення SWIFT.

Сухий залишок

Банк Росії готовий обговорювати легалізацію цифрових аналогів валют виключно для обслуговування зовнішньої торгівлі. Внутрішній ринок залишиться закритим для подібних експериментів. При цьому автори доповіді регулярно повертаються до думки, що створювати окреме законодавство не має сенсу. Очевидно, що бізнес не проявляє активності навіть у рамках існуючих можливостей ЦФА. Остаточне рішення регулятор ухвалить після обробки всіх відгуків, які збиратимуться до осені 2026 року.

Коментар аналітика: Позиція ЦБ РФ виглядає прагматичною та виваженою. Ігнорування успішного кейсу A7A5, однак, викликає питання. Цей прецедент наочно демонструє, що попит на рублеві стейблкоїни для зовнішньоекономічної діяльності існує і є досить значним. Можливо, регулятор свідомо уникає його згадки, щоб не створювати додаткового ажіотажу та не давати приводу для санкційного тиску, але для об'єктивного аналізу така прогалина є суттєвим упущенням.