Найбільша експірація 2026 року: ставки на зростання біткоїна на $8,6 млрд згорять у п'ятницю
Цієї п'ятниці на біржі Deribit відбудеться найбільша експірація опціонів на біткоїн у 2026 році. Загальний обсяг контрактів, що закінчуються, становить $10,6 млрд, і близько 80% з них — $8,6 млрд — припадають на ставки трейдерів на підвищення ціни (кол-опціони). За поточною ринковою кон'юнктурою ці позиції виявляться збитковими та згорять, не принісши власникам жодного цента.
Розрахунок відбудеться об 11:00 за московським часом. Ключове питання зараз — чи зможе ціна біткоїна хоча б наблизитися до позначки $74 000. Це рівень так званого «максимального болю» (max pain), при якому збитки власників опціонів максимальні. Механізм цього ефекту простий: дилери, які продали опціони, хеджують ризики на спотовому ринку, і цей потік здатен підтягувати ціну до рівнів з найбільшою кількістю контрактів.
Чому ставки на зростання приречені
Кілька місяців тому, коли біткоїн тримався близько $70 000, трейдери активно купували опціони зі страйком $80 000 і вище, розраховуючи на подальше зростання та сплачуючи за це реальну премію. Однак у червні ситуація змінилася: зниження на 11% потягнуло ціну до $63 000, зробивши ці рівні недосяжними. У результаті опціони на купівлю по $80 000 втрачають цінність і при розрахунку в п'ятницю закінчаться без виплати.
На ринку відкрито 87 000 кол-опціонів проти 76 241 пут-опціонів. Перевага в бік колів лише підтверджує, що збитковими виявилися саме ставки на підвищення. Найщільніше скупчення відкритого інтересу за колами припадає на $80 000 з обсягом $406 млн. Цей рівень одночасно слугує стелею, що обмежує можливе зростання.
Ринок балансує на межі
Вразливі й ті, хто ставить на падіння. На страйку $60 000 зосереджено $450 млн відкритого інтересу за пут-опціонами. Якщо дані по інфляції, що виходять у четвер, виявляться високими і ціна проб'є цей рівень, дилери почнуть перебудовувати хеджування вниз, і підтримка може швидко впасти. Подібний сценарій уже розгортався в березні, коли експірація на $14 млрд перетворила помірне зниження на обвал до $66 000.
Таким чином, результат значною мірою залежить від інфляційної статистики: слабкі дані здатні викликати відскок, який упреться в рівень $80 000, а сильні — пробити $60 000 і посилити падіння. Відволікаючись від короткострокових коливань, загальна картина виглядає стримано. Найбільша експірація опціонів у 2026 році не створює умов для нового ралі, а скоріше підводить риску під очікуваннями продовження бичачого ринку.
Мій професійний погляд: поточна ситуація — класичний приклад «пастки биків». Масове закінчення кол-опціонів без виплати знижує тиск на дилерів і може тимчасово стабілізувати ринок, але для відновлення висхідного тренду необхідний потужний каталізатор, якого поки не видно на горизонті.