Найбільша експірація року: $8,6 млрд бичачих ставок на біткоїн згорять у п'ятницю
Цієї п’ятниці ринок криптовалют очікує подія, яка може стати визначальною для короткострокової динаміки біткоїна. Закінчуються опціонні контракти на загальну суму $10,6 млрд — це найбільша експірація за весь 2026 рік. Однак ключова драма розгортається навколо $8,6 млрд, які припадають на ставки трейдерів на підвищення ціни (call-опціони). За поточною ринковою кон’юнктурою, ці контракти практично гарантовано виявляться збитковими та згорять без виплати.
Розрахунок відбудеться на біржі Deribit у п’ятницю о 11:00 за московським часом. Головне питання зараз — чи зможе ціна біткоїна хоча б частково підтягнутися до позначки $74 000? Цей рівень називають «максимальним болем» (max pain), оскільки саме за такої ціни збитки власників опціонів будуть максимальними, а прибуток маркет-мейкерів — найбільшим.
Чому ставки на зростання приречені?
На даний момент на ринку відкрито 87 000 контрактів на купівлю (call) проти 76 241 на продаж (put). Така значна перевага бичачих ставок спочатку створювала передумови для їхньої вразливості. Кілька місяців тому, коли біткоїн торгувався близько $70 000, трейдери активно купували опціони зі страйком $80 000 і вище, сплачуючи за це реальну премію. Вони розраховували на продовження висхідного тренду.
Однак червнева корекція на 11% обвалила ціну до $63 000, зробивши ці рівні недосяжними. У результаті опціони на купівлю по $80 000 втрачають свою вартість і при розрахунку в п’ятницю закінчаться без виплати. Єдина надія власників — ефект «максимального болю», який може підштовхнути дилерів до хеджування своїх позицій та штучного підтягування ціни до $74 000. Але навіть у цьому випадку $80 000 залишаться непосильним завданням.
Ринок балансує на межі
Розташування ключових рівнів грає проти покупців. Позначка максимального болю в $74 000 знаходиться на 15% вище поточної ціни, а найщільніше скупчення call-опціонів припадає на $80 000 з відкритим інтересом у $406 млн. Цей рівень слугує стелею, яка обмежує можливе зростання. Водночас уразливі й ті, хто ставить на падіння. На страйку $60 000 зосереджено $450 млн відкритого інтересу за put-опціонами.
Мій аналіз показує, що результат цієї експірації значною мірою залежатиме від даних щодо інфляції, які виходять у четвер. Слабкі цифри можуть спровокувати відскок до $80 000, але він, швидше за все, упреться в потужний опір. Сильні ж дані, навпаки, проб’ють рівень $60 000 і посилять падіння. Ми вже спостерігали подібний сценарій у березні, коли експірація на $14 млрд перетворила помірне зниження на обвал до $66 000.
Експертна думка Cryptalist: Ця експірація — не просто технічна подія, а лакмусовий папірець настроїв ринку. Згоряння $8,6 млрд бичачих ставок — потужний сигнал про те, що оптимізм трейдерів, закладений кілька місяців тому, був передчасним. У короткостроковій перспективі ми, ймовірно, побачимо підвищену волатильність, але для формування нового висхідного тренду ринку знадобиться більш вагомий фундаментальний каталізатор, ніж просто ефект max pain.