Найбільша експірація біткоїн-опціонів у 2026 році: $8,6 млрд ставок на зростання згорають у п'ятницю
Цієї п'ятниці ринок криптовалютних деривативів зіткнеться з історичною подією: закінчуються опціони на біткоїн загальним номіналом $10,6 млрд. Це найбільша експірація 2026 року. Однак близько 80% цієї суми, або $8,6 млрд, припадає на колл-опціони — ставки на зростання ціни, які, ймовірно, виявляться глибоко збитковими та не принесуть власникам жодного цента.
Розрахунок відбудеться в п'ятницю о 11:00 за московським часом на біржі Deribit. Ключове питання зараз: чи зможе ціна біткоїна хоча б наблизитися до позначки $74 000? Цей рівень відомий як «максимальний біль» — точка, за якої збитки власників опціонів максимальні, а дилери, що хеджують свої позиції, можуть спровокувати ціновий імпульс. Але поточна ситуація не залишає бикам особливих надій.
Чому ставки на зростання приречені
На ринку відкрито 87 000 колл-опціонів проти 76 241 пут-опціонів. Таке співвідношення вказує на колосальний перекіс у бік бичачих настроїв, які, на жаль, не виправдалися. Кілька місяців тому, коли біткоїн торгувався близько $70 000, трейдери активно скуповували опціони зі страйками $80 000 і вище, щедро сплачуючи премії. Вони розраховували на продовження ралі, але червневе зниження на 11% обвалило ціну до $63 000, зробивши ці рівні недосяжними.
Механізм «максимального болю» тут грає злий жарт із покупцями. Дилери, які продали ці опціони, балансують ризики через спот-ринок, і їхнє хеджування здатне підтягувати ціну до рівнів із найбільшою концентрацією контрактів. Однак позначка $74 000 знаходиться на 15% вище поточних значень, а найщільніше скупчення коллів розташоване на рівні $80 000 з відкритим інтересом у $406 млн. Цей рівень слугує потужною стелею, що обмежує будь-який висхідний імпульс.
Ринок балансує на межі
Вразливі й ведмеді. На страйку $60 000 зосереджено $450 млн відкритого інтересу за пут-опціонами. Якщо дані щодо інфляції, що виходять у четвер, виявляться вищими за прогнози, і ціна проб'є цей рівень, дилери почнуть перебудовувати хеджування вниз, що може спровокувати лавиноподібне падіння. Подібний сценарій уже розгортався в березні, коли експірація на $14 млрд перетворила помірне зниження на обвал до $66 000.
Таким чином, результат значною мірою залежить від макроданих: слабка інфляція може викликати відскок до $80 000, але сильна — пробити $60 000 і посилити низхідний тренд. Якщо відволіктися від короткострокових коливань, загальна картина виглядає стримано. Найбільша експірація 2026 року не створює умов для нового ралі, а скоріше підводить риску під завищеними очікуваннями продовження бичачого ринку.
Моя оцінка: ця подія не стільки про можливе зростання, скільки про переоцінку ризиків. Ринок деривативів карає за надмірну самовпевненість, і поточна експірація — яскравий приклад того, як колективний оптимізм трейдерів розбивається об сувору реальність цінової динаміки. Інвесторам варто готуватися до підвищеної волатильності в п'ятницю, але прориву вище $70 000 я не очікую.