$8,6 млрд у вогні: Найбільша експірація опціонів на біткоїн у 2026 році знищить ставки на зростання
П'ятниця стане днем «великого перерахунку» для ринку біткоїна. На біржі Deribit об 11:00 за Києвом закінчуються опціони на першу криптовалюту загальним номіналом $10,6 млрд. Це найбільша експірація у 2026 році, і її наслідки відчують усі учасники ринку. Особливо болючою подія стане для биків: близько 80% від цієї суми, або $8,6 млрд, припадає на ставки на підвищення ціни (колл-опціони), які, ймовірно, згорять без виплати.
Механізм «максимального болю» та приречені надії
На ринку зараз відкрито 87 000 колл-опціонів проти 76 241 пут-опціонів. Ця перевага на користь биків спочатку здавалася логічною, коли біткоїн торгувався поблизу $70 000. Трейдери активно скуповували опціони зі страйками $80 000 і вище, сплачуючи реальну премію за право на купівлю. Однак червневе зниження на 11% обвалило ціну до позначки $63 000, зробивши ці контракти глибоко збитковими.
Ключове питання зараз — чи підтягнеться ціна до рівня «максимального болю» у $74 000. Саме тут сконцентровано найбільший збиток власників опціонів. Механізм простий: дилери, які продали ці контракти, хеджують свої ризики на спотовому ринку. Цей потік здатен підтягувати ціну до зон із максимальною кількістю контрактів. Однак $74 000 — на 15% вище поточних рівнів, що робить такий сценарій малоймовірним без потужного зовнішнього імпульсу.
Ринок на межі: сценарії для біткоїна
Найщільніше скупчення колл-опціонів знаходиться на рівні $80 000 з відкритим інтересом у $406 млн. Цей рівень слугує потужною стелею, що обмежує будь-яке можливе зростання. Водночас уразливі й ведмеді: на страйку $60 000 зосереджено $450 млн відкритого інтересу за пут-опціонами. Якщо дані по інфляції в США, що виходять у четвер, виявляться гарячими, ціна може пробити цю підтримку, і дилери почнуть перебудовувати хеджування вниз, провокуючи обвал.
Подібний сценарій уже розгортався в березні, коли експірація на $14 млрд перетворила помірне зниження на обвал до $66 000. Зараз ринок балансує на межі: слабкі інфляційні дані можуть викликати відскок до $80 000, а сильні — пробити $60 000 і посилити падіння.
Мій погляд: Найбільша експірація року не створює умов для нового ралі, а скоріше підводить риску під завищеними очікуваннями бичачого ринку. Інфляційна статистика стане тригером, але фундаментально ринок залишається у фазі консолідації. Трейдерам варто готуватися до підвищеної волатильності: або ми побачимо різкий відскок до «максимального болю», або — прискорення низхідного тренду.