Євро-стейблкоїни програли гонку, навіть не встигнувши почати: аналіз катастрофічного відставання
Ринок стейблкоїнів демонструє вражаючий дисбаланс: токени, прив'язані до турецької ліри, за обсягом ончейн-транзакцій впевнено обходять своїх «європейських» конкурентів. У 2025 році обсяг переказів у лірах досяг $3,4 млрд, що вивело турецьку валюту на друге місце після долара. Куди ж подівся євро? Відповідь невтішна — розрив між доларовими та євро-стейблкоїнами становить 200-кратну прірву, і вона продовжує розширюватися.
Глобальна капіталізація стейблкоїнів нещодавно оновила історичний максимум, перевищивши $316 млрд. Однак частка євро-токенів у цьому пирозі — жалюгідні $912 млн, або менше 0,3% від ринку доларових монет. Провідний гравець, EURC від Circle, оцінюється в $430 млн, що відкидає його на 12-те місце серед усіх стейблкоїнів і лише на 86-й рядок загального рейтингу криптоактивів. Добовий обсяг торгів євро-стейблкоїнами становить близько $100 млн — незрівнянно з $70 млрд, які обробляють доларові аналоги.
Парадоксально, але впровадження регуляторного фреймворку MiCA в Європейському Союзі, який мав би дати євро-токенам конкурентну перевагу, стало їхнім головним гальмом. Вимоги до резервів — від 30% до 60% у місцевих банках — створюють набагато обтяжливіші умови, ніж американський GENIUS Act. ЄЦБ послідовно відхиляє будь-які спроби пом'якшити норми, посилаючись на ризики для банківської системи та загрозу дезінтермедіації. Президент ЄЦБ Крістін Лагард робить ставку на токенізовані банківські депозити, а не на стейблкоїни, що лише поглиблює відставання.
До економічних та регуляторних бар'єрів додаються структурні: мережевий ефект долара, домінування USD-пар на блокчейн-платформах та низький попит з боку європейських банків. Як зазначила член правління ЄЦБ Ізабель Шнабель, зростання доларових стейблкоїнів зміцнює домінування валюти США за рахунок мережевих ефектів та переваги першопрохідця. Водночас дві третини європейських банків вказують на відсутність попиту на стейблкоїни, а жорсткі вимоги MiCA змушують лідерів ринку, таких як Tether, відмовлятися від виходу на європейський ринок. Найбільші біржі вже видаляють торгові пари з USDT для клієнтів з ЄС.
Думка експерта: Перспективи євро-стейблкоїнів виглядають туманно. Поки регулятори ЄС захищатимуть традиційну банківську систему, а не стимулюватимуть інновації, доларові стейблкоїни продовжуватимуть зміцнювати свою гегемонію. Цифровий євро (CBDC) може стати порятунком, але його запуск очікується не раніше 2027 року — на той час ринок уже буде повністю поділений. Європа ризикує не просто відстати, а назавжди втратити своє місце в глобальній криптоекономіці.