Новини криптоміра

Ринок стейблкоїнів переживає парадоксальний момент: токени, прив'язані до турецької ліри, за обсягом ончейн-транзакцій впевнено обходять своїх номінованих в євро конкурентів. У 2025 році обсяг переказів у лірах досяг $3,4 млрд, що вивело турецьку валюту на друге місце за популярністю після долара. На цьому тлі позиції євро виглядають не просто слабкими — вони катастрофічні.

Розрив між доларовими та євро-стейблкоїнами становить не відсотки, а 200-кратне відставання. І ця прірва не скорочується, а лише розширюється. Давайте розберемося, чому Європейський Союз програв блокчейн-гонку, так її й не розпочавши, і які уроки можна винести з цієї ситуації.

Невтішна статистика

Глобальна капіталізація ринку стейблкоїнів у 2026 році досягла історичного максимуму в $316 млрд, що на 10% вище за січневі показники. Доларові монети домінують: Tether (USDT) оцінюється в $185 млрд, Circle (USDC) — у $75 млрд. Частка євро-стейблкоїнів настільки мала, що нею можна знехтувати: всього $912 млн, або менше 0,3% від ринку доларових аналогів.

Лідери євронапрямку: EURC від Circle ($430 млн), EURCV від Societe Generale ($130 млн) та EURI від Banking Circle S.A. ($55 млн). Навіть найбільший токен на базі євро — EURC — займає лише 12-те місце серед усіх стейблкоїнів та 86-й рядок у загальному рейтингу цифрових активів. Добовий обіг євро-стейблкоїнів становить близько $100 млн, тоді як доларові активи обробляють понад $70 млрд.

Сплеск активності в першому кварталі 2026 року після набрання чинності правил MiCA в Європейському Союзі — торговельний обіг перевищив $700 млн у березні — виявився тимчасовим. Показники швидко пішли на спад, що лише підтверджує структурні проблеми.

Регуляторні перешкоди: MiCA як гальмо

Здавалося б, регуляторний фреймворк MiCA мав би дати євро-стейблкоїнам конкурентну перевагу. Однак на практиці він став головним гальмом. Вимоги до забезпечення — не менше 30% резервів у місцевих банках для дрібних емітентів і до 60% для великих — створюють більш обтяжливі умови, ніж американський GENIUS Act.

Європейський центральний банк (ЄЦБ) відхиляє будь-які спроби пом'якшити норми. Президент ЄЦБ Крістін Лагард посилається на ризики для стабільності банківської системи, включаючи загрозу традиційному кредитуванню та складність контролю над процентними ставками. Замість підтримки стейблкоїнів ЄЦБ робить ставку на токенізовані банківські депозити, які, на думку Лагард, поєднують надійність традиційних рахунків із технологічністю блокчейну.

Ціна цієї обережності — стратегічне відставання. Член правління ЄЦБ Ізабель Шнабель визнала, що домінування долара посилюватиметься за рахунок мережевих ефектів, масштабу та переваг першопрохідця, а не економічних показників. Цифровий євро, який розглядається як альтернатива, очікується не раніше другої половини 2027 року — занадто пізно для ринку, що зростає експоненційно.

Ринкові та структурні перешкоди

Регулювання — не єдина проблема. Криптоінфраструктура з самого початку будувалася навколо долара. Майже всі блокчейн-платформи орієнтовані на USD-пари, що створює рекурсивну петлю: висока ліквідність приваблює користувачів, які ще більше збільшують ліквідність. Євро-токени пропонують обмежену кількість торгових пар та мінімальні арбітражні можливості.

Попит на євро-стейблкоїни низький як з боку роздрібних клієнтів, так і з боку банків. Успіх турецької ліри пояснюється слабкою банківською системою та дорогими переказами — в Європі такого «болю» немає. Фінансові організації ЄС надають дешеві, цілодобові миттєві платежі через системи на кшталт TARGET2 та TIPS, знижуючи потребу в децентралізованій альтернативі. Дві третини європейських банків вказали на недостатній попит на стейблкоїни.

Ситуацію посилює тиск на великих гравців. З 1 липня криптокомпанії без ліцензії MiCA зобов'язані припинити обслуговування клієнтів з ЄС. До травня 2026 року офіційний дозвіл отримали лише 194 компанії з 3000, що працювали в регіоні раніше. Tether припинив випуск євро-стейблкоїна EURT ще у 2024 році, а його голова Паоло Ардоїно заявив, що вимога зберігати 60% резервів у європейських банках несумісна з бізнес-моделлю компанії. Європейські підрозділи Binance, Bybit та OKX вже видалили торгові пари з USDT.

Висновки аналітика

Перспективи євро-стейблкоїнів виглядають розпливчастими. Розвивати сегмент в умовах відсутності попиту та регуляторних бар'єрів вкрай складно. Для емітентів це очевидний «червоний прапор»: навіщо виходити на ринок, де тебе ніхто не чекає?

Поштовх для цифрової економіки ЄС мають дати токенізація та CBDC, але для їхнього впровадження знадобляться роки. За цей час доларові активи ще сильніше зміцнять свої позиції. На мою думку, без кардинального перегляду регуляторної політики та стимулювання попиту з боку банків євро-стейблкоїни ризикують залишитися нішевим продуктом, нездатним конкурувати з доларом на глобальній арені.