Райан Коен відмовляється від премії в $35 млрд заради купівлі eBay: аналіз стратегії GameStop
Генеральний директор GameStop (NYSE: GME) Раян Коен зробив безпрецедентний крок, попросивши раду директорів зняти з голосування питання про його персональну премію. Потенційна виплата при виконанні всіх амбітних цілей могла сягнути $35 млрд. Коен заявив, що це рішення дозволить керівництву повністю зосередитися на ключовому завданні — угоді з придбання eBay.
Рада директорів схвалила премію ще в січні 2026 року, задовго до того, як GameStop оголосила про плани купити eBay. Однак після оголошення про угоду Коен особисто попросив зняти це питання з порядку денного. Рада задовольнила прохання, і компанія вже направила до SEC (Комісії з цінних паперів та бірж США) відповідне доповнення до повідомлення. Це рішення — потужний сигнал ринку: майбутнє GameStop тепер безпосередньо залежить від можливого поглинання eBay.
Основними умовами для виплати премії були зростання капіталізації GameStop до $100 млрд та досягнення сумарної EBITDA (прибутку до вирахування відсотків, податків та амортизації) у $10 млрд. Відмовившись від винагороди заздалегідь, Коен знімає будь-які можливі питання до корпоративного управління перед щорічними зборами акціонерів, які відбудуться 7 липня. Це чистий, бездоганний хід з точки зору корпоративної етики.
Заради угоди — відмова від грошей
Коен підкреслив, що компанія має бути «повністю зосереджена» на ефективності та угоді з eBay. Найближчими днями GameStop обіцяє розкрити нові дані, які проллють світло на стратегічні підстави угоди, деталі фінансування та план управління об'єднаною компанією. «Він хоче, щоб команда повністю зосередилася на ефективності GameStop та пропозиції щодо купівлі eBay», — йдеться в офіційному пресрелізі.
Нагадаю, що GameStop запропонувала купити eBay по $125 за акцію з оплатою грошима та власними акціями. Цінні папери GameStop на короткий час привернули підвищений інтерес з боку любителів мемкоїнів, але рада директорів eBay назвала пропозицію «непереконливою та непривабливою» і відхилила її.
Коен продовжив тиск. Він відкрито критикував маркетингові витрати eBay у розмірі $2,4 млрд та вказував на незручність платформи. У відповідь eBay у травні заблокувала торговий профіль Коена, і корпоративна суперечка вийшла в публічну площину.
Злиття платформ: що далі?
Коен бачить майбутнє об'єднаної компанії як цифровий майданчик для торгівлі ігровими предметами, де внутрішньоігрові активи, такі як скіни та зброя, стануть повноцінними товарами з реальною вартістю. Проєкт націлений на ринок вторинної торгівлі, що швидко зростає, який поки майже закритий для зовнішніх покупців. Для реалізації цієї ідеї потрібен масштаб eBay, її мережа продавців та платіжна інфраструктура.
На Polymarket ймовірність закриття угоди оцінюється лише в 14% — учасники ринку здебільшого не вірять, що рада директорів eBay сяде за стіл переговорів. Тим часом акції GameStop (GMEX) торгуються по $21,16, додавши 0,64% за добу.
Мій аналіз: Відмова Коена від $35 млрд — це не просто жест доброї волі, а стратегічний маневр. Він знімає з себе тягар підозр в особистій зацікавленості та переводить фокус виключно на угоду. Презентація GameStop цього тижня стане вирішальним сигналом: чи зможе Коен переконати ринок та акціонерів eBay у життєздатності свого плану. Якщо угода провалиться, ця відмова стане лише гарною історією. Якщо ж відбудеться — увійде до підручників з корпоративних фінансів.