Райан Коэн відмовляється від $35 млрд і ставить усе на eBay: нова стратегія GameStop
Генеральний директор GameStop (NYSE: GME) Раян Коен ухвалив безпрецедентне рішення, звернувшись до ради директорів із проханням зняти з голосування питання про його бонусну програму. Потенційна премія, за умови виконання всіх амбітних KPI, могла сягнути $35 млрд. Однак, за заявою Коена, відмова від цієї виплати необхідна, щоб керівництво компанії могло повністю зосередитися на головному пріоритеті — угоді з купівлі eBay.
Жертва заради мега-угоди
Рада директорів схвалила цю премію ще в січні 2026 року, задовго до того, як GameStop оголосила про плани придбання eBay. Тим не менш, Коен наполягав на відкликанні питання. Рада задовольнила його прохання, і компанія вже направила до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) відповідне додаткове повідомлення. Цей крок — потужний сигнал ринку: майбутнє GameStop тепер нерозривно пов'язане з можливим поглинанням eBay.
Основні умови для отримання премії були екстремально високими: зростання капіталізації GameStop до $100 млрд та досягнення сумарної EBITDA у $10 млрд. Відмовляючись від виплати заздалегідь, Коен знімає всі потенційні питання корпоративного управління перед щорічними зборами акціонерів, які відбудуться 7 липня. Це дозволяє йому постати перед інвесторами не як менеджер, що женеться за особистим збагаченням, а як лідер, повністю відданий стратегії зростання компанії.
Чому eBay і чому зараз?
У своєму зверненні Коен підкреслив, що компанія має бути «повністю зосереджена» на ефективності та угоді з eBay. GameStop обіцяє розкрити нові стратегічні дані на цьому тижні, включаючи обґрунтування угоди, деталі фінансування та план управління об'єднаною компанією.
Після того, як GameStop оголосила про намір купити eBay по $125 за акцію з оплатою грошима та власними акціями, папери компанії короткостроково привернули підвищений інтерес з боку любителів мемкоїнів. Однак рада директорів eBay назвала пропозицію «непереконливою та непривабливою» та відхилила її. Коен, у свою чергу, публічно розкритикував маркетингові витрати eBay у розмірі $2,4 млрд та вказав на незручність платформи. У відповідь eBay у травні заблокувала торговий профіль Коена, вивівши корпоративний спір у публічну площину.
Бачення майбутнього: від ігор до цифрової економіки
Коен уявляє майбутнє об'єднаної компанії як цифровий майданчик для торгівлі ігровими предметами, де внутрішньоігрові активи, такі як скіни, стануть повноцінними товарами з реальною вартістю. Проєкт націлений на ринок вторинної торгівлі, що швидко зростає, який поки що майже закритий для зовнішніх покупців. Для реалізації цієї ідеї критично важливі масштаб eBay, її мережа продавців та платіжна інфраструктура.
На Polymarket ймовірність закриття угоди оцінюється лише у 14% — учасники ринку здебільшого не вірять, що рада директорів eBay сяде за стіл переговорів. Тим часом акції GameStop (GMEX) торгуються по $21,16, додавши 0,64% за добу.
Мій аналіз: Рішення Коена — це класичний хід «все або нічого». Відмова від $35 млрд — це не просто жест, а стратегічний маневр, покликаний консолідувати підтримку акціонерів та чинити тиск на eBay. Однак, враховуючи скептицизм ринку (14% ймовірності на Polymarket) та опір ради директорів eBay, шанси на успіх невеликі. Презентація GameStop на цьому тижні стане вирішальним сигналом: чи зможе Коен переконати ринок у синергії двох платформ, чи це залишиться лише гучною, але невдалою спробою.